事件：

8月16日，国家统计局公布7月份能源生产情况。7月份，我国煤炭产量3.1亿吨，同比下降3.3%，两年CAGR为-3.5%；进口量3018万吨，同比增长15.6%，两年CAGR为-4.21%；发电量为7586亿千瓦时，同比增长9.6%，两年CAGR为5.7%。1—7月份，生产原煤22.6亿吨，同比增长4.9%，两年CAGR为2.4%；进口煤炭16974万吨，同比下降15.0%，两年CAGR为-4.82%；发电量为46450亿千瓦时，同比增长13.2%，两年CAGR为5.9%。

点评：

1.供给方面：“保供”政策效果有限，煤炭价格仍强势运行

“七一”后增产保供稳价政策不断加码，但在安全事故时有发生的情况下，供应依旧偏紧。7月，我国煤炭产量为3.1亿吨，同比下降3.3%，两年CAGR为-3.5%；1-7月份我国煤炭累计产量为22.6亿吨，同比增长4.9%，两年CAGR为2.4%。价格方面，7月港口煤炭综合交易价格持续上涨。根据秦皇岛港综合价格指数，7月均价为914.36元/吨，同比增长72.78%，较2019年增长75.72%，两年CAGR为32.56%。截至8月13日，8月煤炭均价为970.5元/吨，环比增长10.85%。“七一”后，增产保供稳价政策不断加码，但陕西榆林等地的事故的发生却让供应再次收缩，叠加内蒙古煤管票管控严格，供应持续偏紧。进入8月，产地增产政策仍在落实，部分地区煤矿因超产等问题停产。在环保、安全检查持续严格下，预计煤炭供给将维持稳定。

2.进口方面：多重因素导致进口煤炭供应紧张

7月，全国煤炭进口量3018万吨，同比增长15.6%。整体来看，1-7月份煤炭累计进口1.7吨，同比下降15.0%。受恶劣天气、疫情、铁路检修及其他多重因素影响，澳大利亚、印尼、南非等主要动力煤供应国煤炭发运受阻，供应紧张局面进一步加剧。蒙煤方面，疫情形势严峻，叠加那达慕大会等因素，口岸通关量持续低位。

3.需求方面：7月电厂日耗高位，后续冬储采购将对煤价形成支撑

7月，我国发电量7586亿千瓦时，同比增长9.6%。其中，火力发电同比增长12.7%，比6月加快2.6个百分点；水电同比下降4.3%，比6月减缓1.3个百分点。整体来看，随着我国经济持续增长，7月份火电需求良好。7月全国进入高温天气，空调制冷需求不断增加，多省用电负荷创新高。截至7月25日，沿海六大电厂日耗80.9万吨，较上月同期增长7.7%；库存1207万吨，较上月同期下降9.0%。而8月仍处于用煤旺季，电厂日耗高位运行，补库以长协为主，刚性采购为辅，整体库存维持低位。后期东北地区冬储采购，叠加水泥、化工等行业进入生产旺季，有望对煤价形成支撑。

4.焦炭方面：上下游叠加影响，焦炭价格由降转升

7月，全国焦炭产量3879万吨，同比下降2.9%；生铁产量7285万吨，同比下降8.9%；焦炭生铁比为53%，同比上升2.0pct。7月份，作为中间产品的焦化行业，在下游产品和上游原料的共同影响下，价格经历了由降转升的过程。上半月在钢铁限产的风波影响下，焦化行业价格走低，生产积极性有所减弱。下半月，在自身限产叠加焦煤价格大幅上涨的影响下，价格再次反转上涨，但同样在二者的影响下，开工率有所回落，致使焦炭产量同、环比均呈降势。如果后期针对钢铁行业的去产能政策持续深入，那么焦炭产量大概率将跟随减少，供需平衡下，预计焦炭价格有望维持高位运行。

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