本期投资提示：

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1053元/吨，环比下跌2.77%。本周港口地区煤炭调入量环比小幅增加，低于往年同期水平，调出量环比大幅增加，但仍低于往年同期水平；港口库存小幅增加但仍远低于往年同期水平。产地煤整体销售情况趋弱运行，产地动力煤价格稳中有跌。港口端，调入量小幅增加而调出量大幅增加致使港口库存持稳运行，贸易商急于出货，报价稳中下调；进入旺季后半程，终端日耗仍处高位，补库需求推动港口维持交易活跃态势。本周发改委称，内蒙古7处露天煤矿永久用地获批复，理论释放产能4200万吨/年；保供政持续强化下，预计短期煤价稳中有跌。炼焦煤方面，产地主焦煤价格环比持平。供给端，旺季用煤高峰将挤压焦煤供给，进一步制约整体供给增量。需求端，预计近期下游钢企生产积极性明显恢复，焦化产品需求再度提升，预期焦煤价格高位震荡；长期来看，基建乏力、地产后劲不足，制造业需求增速回落，虽然全国范围内产能利用率提高，但减产预期下，预计全年钢铁总产量持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高股息弹性标的兖州煤业，以及国企改革受益高弹性标的山西焦煤、稀缺性标的淮北矿业。

重要信息回顾：

保供强化且需求平稳，产地动力煤价格稳中有跌：动力煤方面，港口动力煤现货价收报1053元/吨，环比下跌2.77%。本周港口地区煤炭调入量环比小幅增加，低于往年同期水平，调出量环比大幅增加，但仍低于往年同期水平；港口库存小幅增加但仍远低于往年同期水平。产地煤整体销售情况趋弱运行，产地动力煤价格稳中有跌。港口端，调入量小幅增加而调出量大幅增加致使港口库存持稳运行，贸易商急于出货，报价稳中下调；进入旺季后半程，终端日耗仍处高位，补库需求推动港口维持交易活跃态势。本周发改委称，内蒙古7处露天煤矿永久用地获批复，理论释放产能4200万吨/年；保供政持续强化下，预计短期煤价稳中有跌。

市场预计需求复苏缓慢，油价下跌：截至8月14日，布伦特原油期货结算价环比下跌0.11美元/桶，至70.59美元/桶，跌幅0.16%。截至8月13日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值1.46，环比下降0.18点，降幅11.20%；国际油价与国内煤价比值2.42，环比下降0.09点，降幅3.65%。市场预计美国、印度和欧洲的需求复苏放缓，油价下跌。

环渤海港口库存环比增加：截至8月13日，当周环渤海四港区日均调入量178.21万吨，环比上周增加5.27万吨，增幅3.05%；日均调出量179.86万吨，环比增加22.13万吨，增幅14.03%。截至8月13日，环渤海四港口库存1803.37万吨，周环比增加9.86万吨，增幅0.55%。当周环渤海四港日均锚地船舶共128艘，环比减少1艘，降幅1.11%。调调入量小幅增加而调出量大幅增加致使港口库存持稳运行。

国内海运费环比上涨：截至8月13日，国内主要航线平均海运费较上周上涨0.60元/吨，报收47.09元/吨，涨幅1.30%。截至8月13日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(巴拿马型)报收18.50美元，环比持平。进入旺季后半程，终端日耗仍处高位，补库需求推动港口维持交易活跃态势，运价环比上涨。