航空航天材料是指飞行器及其动力装置、附件、仪表所用的各类材料，是航空航天工程技术发展的决定性因素之一。不同飞行器使用的材料有所差异，通常包括高端钢、铝、钛等金属及合金材料，碳纤维等复合材料。

我们预计国内航空航天行业将维持长期景气，带动产业链需求；同时出于自主可控的要求，国内品牌有望替代进口，不断提高市场份额，实现业绩的持续高增长。

碳纤维及碳纤维复合材料行业：

2020年国内碳纤维市场需求达到2.88万吨（+29%YoY），其中国产碳纤维的占比由2019年的31.7%提升至37.8%，未来三年有望超过50%。

碳纤维复合材料中，树脂基复合材料占比达90%。2020年全球树脂基碳纤维销售收入超过150亿美元，其中50%用于航空航天领域。中国市场销售收入为490亿元人民币，其中37%用于航空航天领域。

前瞻产业研究院预计未来10年，国内航空航天领域的树脂基碳纤维需求将超过500亿人民币，年化增速达到10.7%。

航空航天钛材行业：

2020年我国钛加工材产量为9.7万吨(+28.8%YoY)；销量为9.36万吨(+35.8%YoY)，且行业产销率达到96.5%。

航空航天为钛材的第二大需求领域，占比达18.4%。单机钛用量占比逐年提高，目前欧美主流军机用钛量达到20%以上，民机用钛占比约8%。

随着国内航空航天领域发展及飞行器使用钛材比例的提升，前瞻产业研究院预计未来五年国内航空钛材的复合增速将达到16%。

高温合金行业：

高温合金是指以铁、镍、钴为基材，能在600℃以上的高温及一定应力作用下长期工作的一类金属材料。

高温合金的最主要应用领域是航空航天和能源，占比分别为55%和20%；根据西部超导招股说明书数据，在现代先进航空发动机中，高温合金材料的用量占发动机总重量的40%——60%。根据前瞻产业研究院的数据，2015-2019年，我国高温合金市场规模逐年加速增加，CAGR为21.7%，其中2019年市场规模169.8亿，增速33.5%。我们预计2022年航空航天高温合金市场规模将达到168亿元。

行业投资评级与投资策略。我们看好航空航天产业链的高景气度带动相关材料的需求，维持国防军工行业整体“增持”评级，推荐航空钛材和高温合金制造商西部超导，建议关注碳纤维产业链上市公司：中航高科、光威复材、中简科技；航空钛材产业链上市公司：宝钛股份；航空高温合金产业链上市公司抚顺特钢（中泰钢铁组覆盖）等。