伴随公募基金二季报竞相出炉，基金经理们陆续交上了自己的答卷。回顾上半年行情，主要指数在年初创下近几年新高后，旋即在春节后开始暴跌，二季度市场迎来显著反弹，上证综指涨幅4.34%，优秀基金经理也把握结构性机会纷纷收复失地。从日前披露的基金二季报看，嘉实基金成长风格投资总监归凯管理的多只嘉实旗舰产品：嘉实泰和、嘉实新兴产业、嘉实增长二季度收益率均超过14%，均大幅跑赢同期业绩比较基准。其中嘉实泰和、嘉实新兴产业二季度收益率分别达18.46%和18.40%。

具体看来，上半年市场跌宕起伏，其间市场风格也经历了剧烈的切换，去年底就开始表现的周期股今年以来先涨后跌，前期涨幅较大的成长类“核心资产”则先跌后涨，其中部分优质公司股价创新高。归凯分析认为，市场风格的变化反映了市场对疫后经济强复苏的乐观预期开始转向理性。从板块表现看，上半年领涨的板块主要有钢铁、新能源、化工、采掘、有色金属；表现较差的板块有非银金融、军工、家电、农林牧渔、传媒。虽然周期类板块在上半年表现领先，但成长类资产中的新能源、医药CXO、半导体表现突出。

作为超百万基民、超500亿资产托付的“双百基金经理”，归凯是典型的长期主义者，认为市场风格变化是常态，投资最忌讳追涨杀跌、随意风格漂移。为此，归凯坚持立足长期，寻找能够持续提升内在价值的好公司、好生意。在操作中注重选股，淡化择时，长期保持较低的换手率。除非面临系统性风险，否则不做大的仓位操作，主要靠调整持仓结构来应对市场风格变化。已经公布的基金二季报也印证了归凯的投资风格。

从股票仓位看，嘉实泰和截至二季度股票仓位达90.65%，与一季度基本持平；嘉实新兴产业股票仓位为92.34%，比一季度上升3.53个百分点。从持仓结构看总体稳定，半导体和医药板块略有增持，消费股略有减持。截止上半年，大类资产持仓比重依次为科技、医药、先进制造和消费。