投资要点

本年周、年初至今生物医药指数涨幅分别为2.61%、5.40%，其相对沪指的超额收益分别为2.11%、7.64%；本周医疗服务、生物制品及中药等涨幅居前，商业、器械及化药等涨幅较小；本周涨幅居前福瑞股份（+50.94%）、万东医疗（+45.88%）、金城医药（+32.64%），跌幅居前科华生物（-18.29%）、康希诺（-15.53%）、伟思医疗（-15.34%）。涨跌表现特点：本周医药大市值个股反弹，其中泰格医药比较明显；康复医疗设备及耗材等调整明显，其中翔宇医疗、三星医疗、伟思医疗跌幅明显；受到业绩影响，CXO出现明显分化，药明康德创出新高、康龙化成调整明显。

看好人口结构演变背景下的医疗服务投资机会，建议重点关注综合医院和专科连锁相关标的。根据国家统计局数据，60岁以上老年人占总人口比例从2010年13.3%增长至2020年18.7%。老龄化群体扩大带来医疗服务需求大幅增长，国民医疗费用支出占GDP比重持续提升。同时，我国出生率不断下降，根据Frost&Sullivan数据，我国不孕率也预计将提升到2023年的18.2%。2018年中国辅助生殖渗透率仅为7%，远低于美国的30.2%，相关辅助生殖需求持续增长。在政策方面，社会办医频受鼓励，2019年以来，政策强调支持社会办医深入各个专科医疗服务领域（眼科、骨科、口腔、妇产等），由此民营医疗机构迅速发展，综合医院与专科连锁并行，行业欣欣向荣。我们建议重点关注行业需求与政策引导下的受益标的，重点推荐爱尔眼科、信邦制药等。

仑伐替尼首仿即将诞生！正大天晴、先声药业同时进入行政审批：7月15日，肝癌重磅药仑伐替尼同时有两款仿制药上市申请进入了「在审批」阶段，分别来自先声药业和正大天晴。仑伐替尼是血管内皮生长因子受体（VEGFR）1——3、成纤维细胞生长因子受体（FGFR)、血小板衍生生长因子受体（PDGFR）α、RET及KIT抑制剂，是中国第二个上市的肝癌一线靶向治疗药物。目前已有11家企业的仑伐替尼仿制药报上市，除正大天晴和先声药业之外，还有南京天晴、齐鲁制药、成都倍特、奥赛康、科伦、石药、扬子江、山香药业、艾迪药业。南京天晴在今年5月通过专利挑战成功无效卫材的仑伐替尼晶型和制剂专利，如果首仿获批将获得一年独占期，不过其上市审评进度目前看来略慢一步。

具体配置思路：1）血制品领域，重点推荐天坛生物、博雅生物等；2）高端医疗服务，重点推荐盈康生命、信邦制药、爱尔眼科、通策医疗等，关注国际医学、海吉亚医疗等；3）创新药及产业链领域：药明康德、泰格医药、恒瑞医药等；4）BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等；5）原料药领域：普洛药业、司太立、九洲药业等；6）疫苗领域：康泰生物、智飞生物、万泰生物等；生长激素领域：长春高新、安科生物等；7）医疗服务领域：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等；8）

药店领域：一心堂、大参林、老百姓、益丰药房等；9）医美领域：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科等；10）医疗器械领域：肿瘤早筛，诺辉健康等；眼科耗材：爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器；诊断性耗材：安图生物、新产业；骨科治疗性耗材：威高股份、大博医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学。