谷物热潮已经结束。通用磨坊(纽约证券交易所代码：GIS)上周宣布，销售额增长在去年飙升后，在 2021 年初转为负值。虽然其某些销售渠道的价格以两位数的速度上涨，但这种提振并不足以抵消销量下滑的影响。

高管们对公司处于比一年前更有利的地位充满信心。但通用磨坊可能仍在努力避免刚刚开始的财年销售额下降。

让我们仔细看看。

价格上涨和数量下降

增长方面的好消息是，通用磨坊在其便利店和餐厅部门恢复了稳健增长，该部门在大流行期间受到了重创。由于销售价格上涨以及继续转向优质谷物、酸奶和零食产品，该公司的美国核心业务以及中国和拉丁美洲的平均价格也大幅上涨。

尽管如此，与去年同期激增的时期相比，销量有所下降，其中包括大流行早期阶段的大量食品储藏室。销量总体下降了 12%，而上一季度增长了 5%。

管理层表示，考虑到过去两年销售额以 4% 的复合年增长率增长，结果令人鼓舞。这一速度比该公司在当前局势 开始扰乱需求趋势之前的表现要好。“我对通用磨坊团队在困难情况下取得的成果感到满意，”首席执行官杰夫·哈梅宁 (Jeff Harmening) 在一份新闻稿中说。

收益和前景

收益方面的消息更好。本季度调整后营业利润率仅下降 1.4 个百分点至 16.3%。这仍然好于该公司三个月前报告的 15.8%，并支持管理层关于该业务从根本上变得更有利可图的说法。

创新产品的发布、成本削减和更高的销售足迹带来的效率都结合在一起，提高了 General Mills 的盈利能力。最近收购的 Blue Buffalo 宠物食品品牌也有助于提高利润率。

该公司认为，即使在大流行威胁消退之后，更高的消费者需求仍在继续。它预测，人们对在家做饭和烘焙的新兴趣不会消失。与 2019 年相比，其餐厅部门可能保持疲软的压力将抵消这一提升。

因此，投资者将面临比刚刚关闭的一年更艰难的一年。通用磨坊预计 2022 财年有机销售额将下降 1% 至 3%，因为调整后的利润下降了 2% 至 4%。2021 财年的销售额增长了 4%，利润增长了 3%。

这些下降应该仍然使通用磨坊在 2022 年处于比 COVID 之前更强劲的增长位置。但至少要到那一年年底，股东才能确信大流行的提振不仅仅是对业务的一次性提振。