继续推荐短视频变现红利赛道，优质龙头基本面强劲回调是机会。我们持续推荐短视频变现红利赛道，我们认为5G时代短视频平台将有望成为基础应用平台，在短视频用户增速放缓大背景下，短视频平台将进入商业化变现的加速期，站内、站外流量的多重变现（直播带货、广告等）将为行业发展带来大机会，星期六、掌阅科技、紫天科技等公司有望充分受益。另一方面优质龙头股价调整较为明显，估值水平回落逐渐进入合理区间，在极强的基本面支撑下逐步进入中长线布局阶段，流动性变化虽在短期影响市场情绪及估值，但是中期这些优质个股仍将由于基本面的不断兑现给投资者带来不俗绝对受益。

【游戏】关注即将到来的A股游戏公司产品集中上线。Q2末A股游戏公司新品将陆续上线，核心公司完美世界《战神遗迹》（520）、《梦幻新诛仙》（预计6月下旬），三七互娱《斗罗大陆3D》，吉比特《摩尔庄园》等产品将上线，有望提升市场情绪，且这些产品的上线将为以上公司扩品类、扩团队逻辑带来验证，我们建议重点关注。长线看消费者对于优质游戏内容的需求将持续释放，优质产品也将在买量成本上行过程中产生“自带流量”的效果。当下A股游戏龙头估值对应当年不到20x，但长期基本面不断改善，中长期角度看行业需求不断增长，我们认为当下游戏板块投资处于左侧，基本面、估值基本触底，后续等待新产品上线有望迎来机会，关注三七互娱、完美世界、吉比特。

【院线】五一档即将来袭，《我的姐姐》实现高口碑。《我的姐姐》合计实现票房7.43亿（含服务费），猫眼评分8.9分，从周数据来看，影片质量对于票房收入影响较大。五一档目前定档影片14部，上市公司出品影片包括《你的婚礼》（光线传媒）、《悬崖之上》（中国电影、上海电影），优质内容供给有望提振票房。消费者对于线下观影、优质影片依然保持强需求，跌下龙头院线市占率的持续提升，我们认为院线板块值得重点关注，重点推荐建议龙头院线万达电影及线上发行龙头猫眼娱乐。

【视频】持续看好流媒体长期增长空间，存量时代优质内容为核心竞争力，会员提价有望带来利润改善。1）长视频：《长歌行》《山河令》《司藤》均为网络小说改编而成，优质网文IP改编迎来价值重塑。视频行业提价趋势确立，不同平台的会员价格形成一定差距，体现出各平台基于自身内容质量和发展战略的差异化竞争。长视频精品化趋势加剧，优质内容对用户的议价能力在不断提升，同时技术进步带来融合升级。当下视频网站竞争格局逐步稳固，视频平台在用户运营和提ARPPU值上将更加顺利，有望进入毛利率和现金流改善阶段。2）短视频：抖快平台持续加码商业化变现，抖音提出“兴趣电商”，重点布局品牌店播和自播，本周穿山甲发布聚合工具GroMore解决广告资源整合效率；快手提出“信任电商”，目标打造100个10亿元交易总额的生态合作伙伴。短视频平台有望摆脱单纯娱乐平台向5G时代超级app转变。我们看好有独立优质内容制作能力的视频平台，重点推荐芒果超媒及港股的快手-w以及基于短视频变现红利期的星期六、掌阅科技、紫天科技。

投资建议：当下重点推荐短视频变现红利赛道的星期六（直播带货）、掌阅科技（免费阅读）、紫天科技（站外广告）及视频龙头芒果超媒。此外游戏子板块关注三七互娱、完美世界、吉比特；院线子板块重点推荐院线产业链的光线传媒、万达电影、猫眼娱乐；另外建议关注底部改善的中信出版、视觉中国、新媒股份等。