核心观点

月度数据回顾乘联会发布2021年2月乘用车产销数据：零售销量117.7万辆，同比2020年+371.9%，同比2019年+0.3%，环比-45.5%；产量113.2万辆，同比2020年+472.8%，同比2019年+2.3%，环比-39.2%；批发销量113.5万辆，同比2020年+409.7%，同比2019年-44.1%，环比-44.1%。

2月乘用车销量节后快速回暖2月份零售环比1月份下降45.5%，同历年环比增速持平，符合往年销售周期规律。由于2020年低基数效应，2月份零售同比+371.9%。今年1-2月的节前返乡购车潮不强，但节日期间展厅流量较好，市场回暖速度快于往年。2月份豪华车零售销量同比2020年+485%，环比-45%，但同比2019年+36%，继续保持强势增长特征，消费升级的高端换购需求仍旺盛；自主品牌零售销量同比+376%，环比-45%，国内零售份额38.8%，同比+0.1%，部分国有自主表现超强，长安、红旗、长城、奇瑞、蔚来等品牌同比高增长；主流合资品牌零售同比+345%，环比-46%，其中美系品牌份额达到9.8%，同比+1.6%，表现较强；日系品牌21.8%，低于德系3%。

2021年1-2月份累计乘用车零售销量达333.8万辆，同比+69.6%，相比2020年同期呈现出极大的回升，创造乘联会2005年开展零售数据统计以来同期增速的历史新高。

新能源汽车多元发力，持续看好上半年表现2月份新能源乘用车零售销量9.7万辆，同比+675.0%。新能源车市多元发力，销量突破万辆的企业有上汽通用五菱、特斯拉和比亚迪。同时，蔚来、理想、小鹏等新势力车企销量同比表现较出色。2月车市有较好的增长基础，我们预计节后返乡潮出现后，乘用车尤其是新能源汽车将呈现出火爆态势。

投资建议我们认为头部主机厂市占率将持续提升有望对估值形成有力支撑。我们建议关注有强周期车型，销量反弹强势的的长安汽车（000625.SZ）、具备皮卡新周期的长城汽车（601663.SH）以及估值较低的龙头上汽集团（600104.SH）。零部件建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、热管理及国六标的银轮股份（002126.SZ）、汽车电子科博达（603786.SH）。