上市险企公布2月保费数据，寿险维持较好增速、产险低基数下改善明显

寿险景气度仍高，新单保费大幅增长延续：1）寿险总保费方面整体景气度仍相对较高，平安负增长收窄：前2月国寿、平安寿、太保寿、新华、人保寿总保费增速分别为11.4%、-4.1%、8.2%、11.5%、-0.1%（21M1同比增速分别为13.1%、-8.0%、8.8%、12.8%、3.9%），除平安负增长明显收窄以外，其余各公司累计保费同比增速略有下滑，主要为开门红增速较高，但上市险企整体保费景气度相对较高。

2）个险新单大幅正增长趋势延续：上市险企仅平安披露新单保费数据，2月平安个险新单保费收入432.23亿元，YoY+29.5%（21M1同比增速31.0%），其中2月单月个险新单同比23.7%，主要为1月底大量重疾老产品销售，生效时点的影响，但公司当前个险新单绝对值较2019年前2月仍实现6.0%的增长。

车险综合费改下保费增速延续承压态势，但增速较1月出现明显改善：财险保费方面上市险企整体明显承压，人保财、平安财、太保财前2月保费增速分别为7.6%、-10.1%、10.6%（1月分别为1.2%、-13.2%、5.6%），均较1月同比明显改善，其中人保财及平安财车险保费增速分别为-6.3%、-12.9%，较1月的11.4%、-18.6%出现明显改善，2月单月车险保费同比分别为22.5%、-1.7%，车险保费收入缺口收窄预计与去年2月因疫情导致的低基数有关。此外：

1）意外与健康险延续快速增长：人保财、平安财增速分别为33.4%、20.3%；

2）农险及与经济周期相关的险种增速提升：人保财农险、企财、货运险增速分别为38.5%、18.1%、24.9%；

3）信用保险规模延续大幅压缩趋势：人保财2月信用保证保险保费同比-84.3%，

风险敞口继续压缩。

?其他重点事件

1.虽然2月春节错位，但社融增速高增13.3%，表现亮眼。

1）结构上：对实体经济发放的贷款增1.34万亿元，同比多增约6211亿元，其中：A、企业端融资需求旺盛，中长期贷款增加1.1万亿，同比多增6843亿；B、居民端继续回暖，其中短期贷款同比多增1813亿，长期（按揭投放）同比多增3742亿，反映消费贷、按揭市场仍在逐步回暖的趋势中。

2）展望未来：A、总量上社融将与GDP增速相匹配（预计回落至11-12%左右）；B、结构上，①上半年经济复苏趋势较为确定，企业需求旺盛，中长期贷款有望持续高增；②随着疫情对收入、居民生活的影响边际减退，居民消费信贷有望继续保持恢复趋势；③2021年资管新规到期，需继续关注表外融资的压降节奏；④政府债券或稳中略降，今年地方政府专项债券额度约3.65万亿元，较2020年3.75万亿元略有下降。

2、下周上市银行将陆续披露年报，周五招商银行将披露业绩。从目前披露业绩快报的22家银行来看，整体Q4营收、利润增速较Q3大幅提升6pc、37pc至9.2%、35.0%，不良率（1.30%）较9月末下降0.10pc，拨备覆盖率提升4pc至252%，表现较好，可继续关注年报披露的息差、手续费、核销、逾期贷款等细节数据。

定期数据跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为7175.5亿元，环比上周减少26.0亿元，3月至今同业存单发行规模为1.44万亿；B、价：本周同业存单发行利率为2.99%，环比上周下降6.9bps；本月至今发行利率为3.02%。2）交易量：本周股票日均成交金额8673.48亿元，环比上周下降331.28亿元。3）基金发行：本周非货币基金发行规模565.82亿元，环比上周下降509.76亿元。