投资要点

环卫新能源大增124%，六地出台政策存量替代拉开帷幕。21M1-2，环卫车销售11486辆，同比变动+5.50%。纯电动环卫车389辆，同比变动+123.60%。2月单月环卫车销售环比变动+191.60%，纯电动环卫车环比变动-62.06%。新能源渗透率3.39%，同比提升1.37pct，较20年提升0.20pct。21年2至3月共有6地公布环卫新能源政策，包括郑州、安顺、上海、太原、北京、杭州，其中郑州、太原要求对现有环卫车进行新能源更新。存量新能源替代开启。

市场集中度提升头部公司扩张，宇通大增表现亮眼。21M1-2环卫车销售CR3/CR6分别为45.3%/54.6%，较20年变动+3.64pct/+4.06pct。纯电动环卫车CR3/CR6分别为52.1%/73.8%，较20年变动--2.18pct/+2.93pct。集中度提升竞争格局优化，其中，头部上市公司：

1）盈峰环境：规模稳步扩张，新能源提速。环卫车销售2478辆，同比变动+22.31%，纯电动环卫车86辆，同比变动+43.33%。环卫车市占率行业第一，市占率21.57%，较20年变动+4.90pct。纯电动市占率行业第二，市占率22.11%，较20年变动-1.40pct。

2）宇通重工：传统&新能源齐头并进表现亮眼。环卫车销售476辆，同比变动+237.59%，纯电动环卫车销售95辆，同比变动+691.67%。环卫车市占率首次进入前四，市占率4.14%，较20年变动+2.01pct。纯电动市占率行业第一，市占率24.42%，较20年变动+3.00pct。

3）龙马环卫：销量稳定提升。环卫车销售872辆，同比变动+41.33%，纯电动环卫车35辆，同比变动-10.26%。环卫车市占率行业第三，市占率7.59%，较2020年变动+1.99pct。纯电动市占率9.00%，较20年变动-0.38pct。

行业趋于高端化，中高端产品占比提升。21M1-2环卫车销售中，中高端销售5569辆，同比变动+68.66%，占比48.49%，较20年变动+10.52pct。纯电动环卫车销售中，中高端销售230辆，同比变动+114.95%，中高端占比59.13%，较20年变动-3.76pct。

广东环卫车销量第一，河南四川新能源大增。环卫车销售前三：广东（1321，占12%，+69%）、湖北（1301，占11%，+75%）、江苏（959，占8%，+46%）；新能源销售前三：河南（87，占22%，+383%）、广东（74，占19%，-3%）、四川（62，占16%，+1140%）。

投资建议：环卫新能源十年五十倍优质赛道，政策驱动&新能源环卫优势体现，环卫新能源市场放量，渗透率持续提升，建议关注：盈峰环境：龙头出击新能源再度领跑，龙头地位复制环服订单市场第一；ST宏盛：制造+服务优势铸就环卫电动化蓝海中的宇通；龙马环卫：新能源市占率持续提升，服务占比超装备毛利率现拐点。