事件

稀土指数（8841089）由2月3日的1421点连续两日回调，分别于2月4日回调5.5%，2月5日回调9.3%，两日回调幅度达到14%以上；

投资要点

稀土板块的回调或多为情绪因素，基本面延续强势，回调即是买入良机：无论是去年四季度海外出口数据的同比、环比强势复苏，还是产业链现货供应的持续紧张以及缅甸政局的不稳定都奠定了目前稀土板块强势的基本面，后期价格或将加速上行，我们认为板块回调或为情绪因素的影响，回调将是买入的绝佳机会。

美国国会推动出台新刺激措施，疫情有望逐步缓解，海外需求启动在即：美国参议院在2月5日早间通过预算决议案，众议院在当日下午通过同样决议案，启动通过预算调整程序以简单多数追加1.9万亿美元财政刺激措施的进程，众议院议长佩洛西在当日表示，计划在两周内通过有关纾困法案。根据海关统计2020年10月、11月、12月中国出口稀土永磁产品分别为3552吨、3862吨和4535吨，环比分别增长4.8%、8.7和17.4%，同比分别增长1.8%、15.7和15.4%，考虑到出口排名前三的国家分别是美国、日本德国。所以我们判断在2021年随着美国政局见稳，新冠疫苗的普及，海外疫情得到控制后的欧美制造业的复苏将继续拉动磁材需求进一步增长。

节前市场反常强势或酝酿更大的机会：考虑1月底物流公司已经停运、下游磁材厂为春节假期的备库也基本结束，稀土价格本应处于稳定状态，但在2月第一周的后半周，氧化镨钕价格由46万元/吨继续上涨到46.5万元/吨，考虑到目前上游厂家尤其是冶炼分离企业的现货库存紧张，节后下游磁材企业的赶产、新签订单以及原料的采购，将大概率的拉动氧化镨钕价格继续强势上涨。

目前缅甸政局发展仍将是稀土供应的最大不确定性：2月1日缅甸军方接管政府，国内政局动荡。缅甸目前是我国重要的稀土矿来源地，2020年从缅甸进口的稀土矿折100%REO为2万吨，约占国内氧化镨钕产量的10%，中重稀土产量的50%，未来缅甸政局的不稳定将对稀土行业中的刚需品种氧化镨钕以及重稀土的代表品种氧化镝、氧化铽的供应带来巨大的不确定性。

相关受益标的：重点关注北方稀土（600111）、盛和资源（600392）、五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）。