在网络经济爆发、线上影视市场活力强劲的大环境下，开创了“先网后台”播放模式的中国内地头部剧集制片商及发行商——稻草熊娱乐(02125.HK)的赴港IPO备受瞩目。

近日，稻草熊娱乐发布全球招股公告。公告称，稻草熊娱乐于2020年12月31日至2021年1月8日招股，拟发行约1.65亿股股份，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发行价5.10-6.16港元，每手1000股，入场费6222.08港元，预期将于2021年1月15日上市。招商证券、中信建投为其联席保荐人。

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稻草熊娱乐具明星概念

对于2014年成立的稻草熊娱乐，“明星公司”是它的最醒目标签之一。

据上市文件披露，资深影视制作人、稻草熊娱乐董事长以及CEO刘小枫作为稻草熊娱乐的创始人和第一大股东，在全球发售前持有58.41%公司股权。媒体曾报道过，刘小枫为著名影星吴奇隆内地代理人。

换句话说，吴奇隆虽然没有直接持股，但是通过代理人身份实控公司，是背后实控人。同时，吴奇隆妻子刘诗诗以及演员赵丽颖均在股东之列，分别持股14.80%、0.79%。

除了明星股东阵容之外，同样值得关注的是，国内三大网络视频平台之一的爱奇艺(IQ.US)是稻草熊娱乐的第二大股东，据上市文件披露，爱奇艺为公司主要客户之一，且持股占比近20%。

国内头部影视娱乐公司

从持股上看，稻草熊娱乐自带明星光环。而在实力上，稻草熊娱乐亦是有着光芒不少，头部地位明显——

● 根据弗若斯特沙利文报告，按2019年首轮播映电视剧数目计，稻草熊娱乐于中国所有剧集制片商及发行商中排名第四;

● 按剧集所得收入及发行的首播及重播剧集集数计，稻草熊娱乐于2019年在中国所有剧集制片商及发行商中排名第六。

●稻草熊娱乐是2019年唯一一家在五大电视台(包括江苏卫视、浙江卫视、东方卫视、湖南卫视及北京卫视)和三大网络视频平台(包括爱奇艺、优酷及腾讯视频)都有发行新剧集的剧集制片商和发行商。

● 稻草熊娱乐是江苏省唯一一家拥有《电视剧制作许可证(甲种)》的剧集制片商，而全国只有73家企业拥有该资质，其中非国有企业仅有29家。

稻草熊娱乐为何能够成为中国领先剧集制片商及发行商?与其独特平台型运营模式密不可分。通过把握网络视频平台快速增长的先机，稻草熊娱乐业务覆盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行，并采用平台型运营模式，向全行业开发合作，拥抱业内优质创作人才，以此有效整合行业内优质资源。

基于此，稻草熊娱乐的产量、资源均十分高能。据上市文件资料，自提交影视剧项目备案至剧集实现首轮播映，稻草熊娱乐平均需要大约17.8个月，显著低于业内平均周期的22.5个月。同时，除已播映及将播映的剧集外，稻草熊娱乐共保留31项IP，当中包括根据初步构思撰写的6份原创剧本及根据被许可IP撰写的25份改编剧本。

在经营数据表现上，稻草熊娱乐的各项财务指标稳步向好，收入水平呈现增长态势。2017年至2019年，稻草熊娱乐总收入复合增长率达18.7%。2020年上半年，稻草熊娱乐毛利达到1.36亿元人民币，毛利率达23.4%。与2019年同期的11.2%相比，已经翻番。

来源：上市文件

获优质基石投资者认可

由上文可见，稻草熊娱乐通过借助主要市场地位、丰富的行业经验及把握网络视频平台崛起提供的机遇，制作了广泛且多元的剧集来迎合不同观众需求，实现了业绩稳定增长。

而这种独特的营运模式，以及影视剧集制作行业前景向好，更是令得稻草熊娱乐在此次招股中获得了众多知名投资机构认可并参股。据了解，稻草熊娱乐本次招股引入3名基石投资者，分别为雪湖资本认购3500万美元、IDG资本认购1000万美元、唯品会认购500万美元，合共认购5000万美元(约3.9亿港元)，按中间价计算，约占发售股份41.53%，设6个月禁售期。

来源：上市文件

对于稻草熊娱乐来说，若能充分利用好此次赴港上市，加快剧集制作，并通过投资或并购等方式确保剧集制作及发行的稳定发展，有望能抓住广阔的行业空间，提升市场地位。

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注：以上图片来源于互联网

作者：艾德证券期货

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