报告导读

11月乘用车零售同比增长10.6%，预计20Q4-21年乘用车销量增速10%-15%，行业迎来2年维度的高景气度。同时，行业面临电动智能化变革，坚定看好头部自主整车和零部件的投资机会。

投资要点

市场回顾

上周汽车板块上涨2.94%，沪深300指数增长2.26%，汽车行业相对沪深300指数领先0.68个百分点；从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第6位，总体表现位于上游；子板块中，客车（0.41%），乘用车（5.65%）、货车（11.39%）、零部件（1.18%）、汽车服务（-2.98%）。

市场热点

发改委预计今年汽车产业总体可恢复到上年水平。发改委表示今年下半年汽车产业快速增长，增加值等主要经济指标好于去年，产销达到2500万辆左右，与上年相当，新能源汽车产销有望超过上年。

奔驰公布电动车生产计划，22年生产8款EQ车型。2022年，奔驰将在位于三大洲的7个工厂内生产8款EQ电动车型。

每周一谈：政策驱动上海新能源汽车销量高增长

11月上海新能源汽车零售销量2.52万辆，同比增长370%，环比增长123%。其中特斯拉、上汽乘用车、比亚迪上海地区新能源汽车销量分别达到6859、4361、3368辆，环比增速分别为206%、78%、169%，其中特斯拉Model3市场份额提高7.3pct，比亚迪市场份额提高2.3pct。主要是上海外牌限行政策出台后导致当地外牌刚需车主需求释放。我们认为此政策对新能源汽车销量的促进有望超出市场预期，预计到2021年5月份之前，刚需车主将逐渐购置新能源，市场预期2021年新能源汽车销量180万辆，我们认为在上海外牌限行政策刺激下，2021年新能源汽车销量有望超过200万辆。

投资策略：

乘用车行业处于复苏的上行周期，本轮行业复苏主要受益于三四五线城市需求释放，由于目前三四五线城市千人保有量相对较低，市场远未饱和，我们认为汽车销量总量向上的趋势不变。在电动智能化时代，行业格局将发生较大的变化，我们认为头部自主或造车新势力在电动车时代竞争中有望胜出，二线合资和二线自主品牌将被淘汰，部分一线合资的份额也有可能被自主抢占。自主品牌有望成长为具备国际竞争力的企业，长期成长空间打开，体现出时间价值。

乘用车：推荐长安汽车、比亚迪，建议重点关注长城汽车H、吉利汽车；零部件：重点推荐宁德时代(电新)、拓普集团、精锻科技等，建议关注星宇股份、科博达、福耀玻璃和伯特利。