核心观点

本周市场回顾。第48周房地产板块指数强于沪深300指数和创业板指数。房地产板块较沪深300指数相对收益为0.1%。沪深300指数报收4980.77，周度涨幅为0.8%；创业板指数报收2618.99，周度涨幅为-1.8%；房地产板块指数报收4159.20，周度涨幅为0.9%。

本周行业要闻。国务院副总理刘鹤和央行分别对房地产政策导向再度表态，刘鹤表示房地产业影响投资和消费，要坚持租购并举、因城施策；央行表示要保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。截止11月23日50城累计卖地超3.5万亿元，50大房企累计拿地超2.2万亿元；2020年三季度新房成交量同比增长10.5%，一线城市涨幅最大。

地产一周数据回顾。本周新房销售增速转正，二手房销售增幅扩大。第48周29大城市新房销售为4.5万套，较第47周增加15.7%；11大城市二手房销售1.4万套，较第47周增加9.3%；一线城市新房、二手房交易较第47周的增速分别为16.3%，1.9%；二线城市新房、二手房交易较第47周的增速分别为13.0%，15.6%。整体库存和库销比略有上升。截至第48周大城市库存为120.5万套，较第47周增加0.7万套；库销比为11.4个月，较第47周上升0.2个月。土地市场出让热度回升。第48周26大城市合计成交土地25块，较第47周增加10块。土地出让金额增加。第48周26大城市土地出让金为542.3亿元，较第47周增加342.6亿元，其中深圳出让宅地达339.8亿元。平均溢价率上升。第48周26大城市土地成交平均溢价率为29.0%，较第47周上升23.1个百分点。2020年第48周26大城市土地流拍数量为0块。

重点公司公告。招商蛇口、云南城投拟转让部分子公司股权。阳光城回购境外债，大名城发行债券，上海临港拟开展股权融资。

投资建议与投资标的

本周一线城市新房销售和二手房交易热度均有上升。深圳一次性高溢价出让八宗宅地，市场信心仍在。房地产监管政策再次强调稳定审慎，关注地产周期对投资和消费的带动作用。作为顺周期逻辑的收益者，板块的关注度逐渐提升，我们认为市场对于房企未来销售、盈利的担忧已有所减弱，地产板块已进入估值修复阶段。而在当前政策导向下，低负债强运营的龙头房企，则具备穿越周期的成长能力。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利地产(600048，买入)、融创中国(01918，买入)、万科A(000002，买入)；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、中南建设(000961，买入)。同时我们看好迅速成长且受疫情影响较小的物管行业，推荐永升生活服务(01995，买入)、碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)。