投资要点：

制造方式升级来源于生产方式的改变，科技进步带来自动化技术的普及并逐步完善，基于工作效率的考虑，还有劳动力人口不断萎缩的客观压力，机器替代人的趋势愈发明显，这也带来了制造方式的升级。自动化改造的需求日益增长，除了机器人本体提供商直接服务于需要自动化改造的企业，自动化产线中的各个环节都有升级的需求。例如在搬运领域，传统的人力叉车将逐步升级为智能物流系统，从而让整个产线自动化实现闭环。

下游技术升级直接给中游设备带来了迭代升级的机会，代表性行业有面板行业、锂电行业和光伏行业。面板技术由LCD逐步向OLED进行转变，相应的工艺变化直接带来设备的更新。锂电池技术从磷酸铁锂向三元转变时，也重塑了锂电行业的格局。光伏行业是技术迭代最为迅速的行业，从黑硅到PERC，再到现在的HJT，每次技术变革都给光伏设备企业带来新的增量空间。技术升级使下游产品变得更有效率、更符合未来的发展趋势，自然也带来更高效的制造生产方式。

供应链升级大部分来源于进口替代，借助国内广阔的市场空间，国内的供应商更加贴近于目标客户，产品的质量稳步提升，最终实现进口替代，这类企业的下游行业可能是成熟的周期性行业，但在进口替代的过程中，这类设备制造企业本身具备极强的成长能力。

行业评级及本周观点更新：国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间，维持行业“推荐”评级。重点推荐景气明确向上顺周期的工业自动化、光伏设备、锂电设备、智能物流装备等；受益于自主可控及新基建方向的半导体设备、城轨装备等细分领域。

本周重点推荐个股及逻辑：

信捷电气：PLC国产品牌绝对龙头，切入更高弹性及天花板伺服产品，毛利率在伺服占比提高中逐季提升，市场竞争力进一步提升。杭叉集团：智能物流业务布局早，客户认可度高；传统的叉车业务给公司提供充裕现金流；拟发行可转债拓展新能源叉车产能。

迈为股份：光伏电池丝网印刷生产线成套设备实力雄厚，形成多层次立体化的业务布局。具备提供HJT整线解决方案的能力，并具备具备实际订单验证。

威海广泰：民航运能建设仍处增长期，电动化提升空港地面设备行业天花板；消防装备业务将重回增长轨道；军品业务放量，军民融合大有可为。