报告摘要

投资观点：国内十月新能源车销量16万辆，同增104.5%，其中新能源乘用车销量14.8万辆，同增113.3%。海外欧洲市场继续爆发，核心五国德法英意西十月新能源乘用车销量9.6万辆，同增243%。美国市场保持平稳，十月销量3.1万辆，同减2.6%。放眼全球，汽车电动化浪潮已经开启。国内动力电池产业中优质公司均有巨大成长空间。光伏市场对于单晶硅片需求仍算稳定，加上部分单晶硅片企业产出及新扩产能释放不如预期，使得G1及M6规格呈现供应稍紧。电池片方面，11月来看，M6尺寸供给仍较紧张，价格甚至出现上扬态势，Ｇ1高效电池片国内拉货动力转好，有望维持价格至11月中旬。组件厂开始再度向海内外客户喊涨，部分海外项目推迟，国内也有原先预期今年完成的国企竞价项目转为平价，延至明年安装，可以预见明年市场的增速将超预期。

新能源汽车：国内十月新能源车销量16万辆，同增104.5%。其中新能源乘用车销量14.8万辆，同增113.3%。海外欧洲市场继续爆发，核心五国德法英意西十月新能源乘用车销量9.6万辆，同增243%。美国市场保持平稳，十月销量3.1万辆，同减2.6%。放眼全球，汽车电动化浪潮已经开启。国内动力电池产业中优质公司均有巨大成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、当升科技、恩捷股份、星源材质、欣旺达、亿纬锂能、国轩高科等。

新能源发电：硅料方面，由于单晶用料库存比较多，虽然下游单晶硅片价格稳如泰山，但硅料厂家面对自身的库存压力，支撑价格底气略显不足，短期内单晶用料将以缓慢小幅下跌的走势为主。硅片方面，虽然近期单晶用料价格松动下滑，但由于跌价幅度不算太大，较难以牵动单晶硅片的价格。另一方面，由于四季度终端需求的保障，市场对于单晶硅片需求仍算稳定，加上部分单晶硅片企业产出及新扩产能释放不如预期，使得G1及M6规格呈现供应稍紧。电池片方面，整体单晶电池片持稳上周，但近期受到美金汇率波动较大影响，本周美金价格小幅调整。其中11月来看，M6尺寸供给仍较紧张，价格甚至出现上扬态势，Ｇ1高效电池片国内拉货动力转好，主要因为M6电池片与玻璃供应紧张，使得组件厂家在测算收益后部分转回使用Ｇ1电池片、后续G1尺寸电池片供给量逐步减少、价格下跌动力趋缓，有望维持价格至十一月中旬。组件方面，四季度依然高昂的电池片价格、玻璃连月大涨、加上近日汇率快速变动，全都大幅冲击组件在十月已经相当艰辛的利润空间，组件厂开始再度向海内外客户喊涨，但终端难以接受组件价格一再上涨，因此不仅部分海外项目推迟，国内也有原先预期今年完成的国企竞价项目转为平价，延至明年安装，可以预见明年市场的增速将超预期。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、福莱特、福斯特。前三季度风电新增装机容量13.92GW，同比增加6.4%，实现转正，全年抢装趋势不改。《风能北京宣言》提出为达到与碳中和目标实现起步衔接的目的，在“十四五”规划中须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间，保证年均新增装机5000万千瓦以上。风能产业提出的装机目标超出市场预期，我们维持之前对风电行业的判断，疫情对风电造成短期影响，行业抢装趋势不改，海上风电增速弹性大。关注标的：明阳智能、中材科技、天顺风能、禾望电气。

工控储能：10月PMI指数51.4%，连续8个月处于扩张区间，环比9月回落0.1个百分点，主要受假期因素扰动。整体上看，制造业生产继续回升，需求稳步改善，国内出口韧性彰显。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换，市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。