本周观点：光伏玻璃价格本周仍小幅上涨，价格高位或将持续至2021年。9月至今，3.2mm光伏玻璃价格基本已实现翻倍增长，本周仍继续小幅上涨，镀膜3.2mm（高端）价格50元/平方米，镀膜3.2mm（低端）价格42元/平方米，周环比涨价+4.17%和+2.44%。光伏玻璃价格持续上涨，主要原因是下半年需求集中释放，叠加四季度抢装，产能没有明显变化的情况下供需失衡。我们认为长期来看光伏玻璃短缺的情况难以持续，但短期仍料将保持供需紧张状态。信义和福莱特2021年均有新增产线投放。另外，目前行业相关部门正研究起草促进光伏玻璃行业健康可持续发展有关文件，拟对光伏玻璃实行有别于传统浮法玻璃的政策，以尽快释放产能，缓解供应偏紧，抑制价格上涨。工信部正在修订《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，建议实行有保有压的置换政策，研究对有资源、有市场的中西部地区光伏玻璃项目产能置换实行差别政策，同时鼓励普通浮法平板玻璃企业转型生产光伏玻璃，有序推动光伏玻璃产能增加。整体来看，光伏玻璃供给短缺的情况未来将有所缓和，但当前至2021年一季度，新增投放产能有限，政策出台尚未见明显进展，供需仍处紧张状态，光伏玻璃价格高位或可持续。

水泥价格继续上行，南方市场需求旺盛。11月中旬，南方地区水泥市场需求表现旺盛，企业发货均保持在产销平衡或销大于产，拉动水泥价格继续走高。进入11月下旬，北方地区水泥市场需求将陆续结束，预计价格再波动的可能性不大；南方地区，在赶工需求驱动下，预计价格将会继续保持稳中有升态势为主。1）价格：根据数字水泥网，本周全国水泥均价444.67元，同比-3.12%，环比+1.30%。价格上涨地区主要集中在华东、中南和西南，上调10-30元/吨。价格回落区域为山西，幅度10元/吨。2）库存：本周全国水泥平均库存53.06%，同比+2.56pct，环比+0.50pct。80个城市中，6个城市库存增加，主要集中在山东地区、辽宁地区和山西运城，18个城市库存改善。3）出货：本周全国水泥平均出货88.51%，同比+3.92pct，环比+1.39pct。74个城市中，8个城市出货下降，变化幅度5pct-10pct；22个城市出货上升，变化幅度3pct-15pct。

浮法玻璃价格稳中有涨，南北差异化延续。本周浮法玻璃现货平均价94.44元/重量箱，环比上涨0.37%。根据卓创资讯，本周重点监测省份生产企业库存总量为2391万重量箱，较上周削减248万重量箱，降幅9.40%。本周浮法玻璃市场多数区域库存均有所下降，但南北差异仍较明显，北方库存降至低位，华中区域走货有所加快，华南区域出货小幅好转。

　无碱纱市场价格延续小涨，电子纱价格继续上调。本周全国主要池窑企业2400tex无碱直接缠绕纱平均价格5506.25元/吨，较上周上涨0.46%，电子纱平均价格8525.00元/吨，较上周上涨2.71%。本周无碱池窑粗纱市场稳中局部小涨，市场交投良好。近期厂家针对部分产品价格有一定调涨，毡用、板材纱价格个别厂亦有小涨。风电纱产品价格基本高位持稳，下游需求利好支撑仍存。周内电子纱市场现阶段出货表现良好，各厂纱价格后期仍有提涨计划，当前正值传统旺季，终端市场需求仍向好。

市场回顾：

1)行业：本周大盘下跌0.06%，创业板下跌0.96%，建材行业上涨2.67%，在整个市场中表现良好。子行业集体上涨，涨幅前五为玻纤(9.37%)、耐火材料(9.36%)、玻璃(5.65%)、其他建材(3.96%)、管材(1.60%)。

2)个股：本周共有47支上涨，整体表现一般，涨幅前五的公司为正源股份（39.13%）、鲁阳节能(22.93%)、中国巨石(18.75%)、旗滨集团(17.74%)、海南发展(13.34%)；跌幅前五的公司为ST金刚(-17.43%)、嘉寓股份(-10.49%)、金刚玻璃(-9.05%)、秀强股份(-8.68%)、宝利国际(-8.67%)。月度来看共70支个股上涨，年初至今共65支个股上涨。

投资建议：逆周期持续加码，基建复工加快，水泥需求逐步释放，重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注祁连山、天山股份、冀东水泥；玻纤价格底部基本确认，国内需求恢复，重点推荐中国巨石；管材行业顺应精装集采趋势，龙头市占率有望提升，重点推荐永高股份。