本周观点:

生猪养殖：本周（11月2日-11月6日）全国猪价小幅上涨。根据猪易通数据，本周全国生猪均价29.70元/公斤，周环比上涨2.84%。

种植产业链：我国玉米临储库存已经见底，而在养殖高盈利&政策刺激下，生猪产能快速恢复，未来2-3年内，玉米供需缺口将呈现持续扩大趋势，价格中长期看涨。受此提振，水稻、小麦替代需求旺盛，根据Wind数据，截至2020年10月28日，全国小麦拍卖量大幅增长至1592.34万吨，而2019年全年小麦拍卖量仅265.64万吨。与此同时，截至8月31日，全国主产区小麦累计收购4925.7万吨，同比减少1354.2万吨。

玉米供需缺口持续扩大将带动水稻、小麦库存整体走出高库存的发展阶段，价格有望跟涨。玉米、小麦、水稻等主要农作物价格的上涨将带动种植产业链景气度回暖。标的选择方面，依次推荐苏垦农发、登海种业、农发种业、荃银高科、万向德农、北大荒、隆平高科、大北农等。

养殖后周期：生猪存栏逐步恢复，带动养殖后周期板块盈利逐季向好。养殖后周期板块利润和生猪存栏以及头均动保支出密切相关。从生猪存栏上看，在养殖高盈利刺激下，生猪存栏稳步回升，根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2019年10月首次环比转正，截至2020年6月末，全国能繁母猪存栏3629万头，同比首次由负转正，8月同比增长37%；生猪存栏接近去年同期水平，达到3.4亿头，比去年底增加2929万头，存栏量相当于2017年年末的77%。从头均动保支出上看，大型养殖集团相较于散养户更倾向于通过增加动保支出以保证生猪存活率。在非洲猪瘟疫情背景下，养殖门槛抬高，大型养殖集团凭借其在生物安全防控、融资渠道以及种猪资源等方面的优势成为生猪产能恢复的主力军，带动行业集中度加速提升，动保行业市场规模有望持续扩大。生猪存栏稳步恢复&规模养殖集团市占率快速提升有望带动养殖后周期板块盈利逐季向好。标的选择方面，重点推荐梅花生物、中牧股份、瑞普生物以及普莱柯等。