作为一家从事添加剂业务的河南高科技公司，瑞丰新材今年业绩激增，备受关注。截至9月30日，公司净利润比去年同期增长99%，接近翻倍，同时公司预计2020年度实现净利润为1.84亿元至2.05亿元，预计同比增长达87.76%至109.18%。

为打破国外技术垄断，瑞丰新材全力以赴在无碳纸显色剂领域，从边缘公司一步步崛起为国际龙头，不仅将外资品牌挤出了中国市场，还反攻国际市场并占据核心地位。如今，敢于突破的瑞丰新材又进入更为庞大，且同样被外资垄断的润滑油添加剂市场，在民用和军品添加剂业务上积极开拓，添加剂业务已成为公司估值扩张的核心抓手。

打破技术垄断聚焦全球市场

在中国制造业领域，在关键技术和设备上被卡脖子的事情数不胜数，但有一批优秀的中国企业正在不断打破外国的技术和市场垄断，河南新乡瑞丰新材就是其中之一。公司矢志不移的追求技术创新，上演着打破外国技术垄断、实现国产自主化的大戏。

记者了解到，瑞丰新材最开始的业务集中在无碳纸显色剂领域。无碳纸显色剂产品是造纸化学品的高端产品，而中国无碳复写纸显色剂供应商主要来自美、日等发达国家，其高昂的进口价格也限制了中国无碳复写纸行业的发展。

“一开始外国卖给中国的无碳纸显色剂价格很贵，我们推出中国自己的无碳纸显色剂后，他们立刻开始降价。”瑞丰新材的一位高管人士向《证券日报》记者坦言，即便国外供应商试图通过降价来打击国产品牌，但在经历多次降价策略后，依然不敌瑞丰新材，最终无奈退出中国市场。

如今，瑞丰新材在无碳纸显色剂领域已是国内无碳纸显色剂产品的开创者和领导者，无论在技术储备或研发能力上均处于龙头地位。资料显示，国内具备较强无碳纸显色剂产品研发、生产能力的企业不足10家，年产量超过千吨的企业仅三、四家。其中，瑞丰新材具备年产1万吨无碳纸显色剂的生产能力，是国内最大的无碳纸显色剂生产企业。

打破国外技术垄断的瑞丰新材并未止步于此，再次发力国际市场。据悉，截至2019年末，瑞丰新材在无碳纸显色剂领域的国内市场份额已经高达68.4%，余下的份额也被一些国产公司占据，外资企业基本退出中国市场，公司在国际市场的占有率也已高达34%。

募投项目专注添加剂

公开数据显示，无碳纸显色剂无论在国内、国际市场，其生产企业数量均相对较少，市场集中度高，以瑞丰新材为代表的寡头垄断格局较为显著。但是，瑞丰新材并未将无碳纸显色剂作为公司发展重点，公司本次公开发行募集资金3.4亿元，将用于建设年产6万吨润滑油添加剂单剂产品和1.28万吨复合剂产品项目，并不包含无碳纸显色剂项目。

“全球无碳纸显色剂市场规模和容量太小了。”上述瑞丰新材高管向记者表示，在吃透了无碳纸显色剂市场后，公司将无碳纸显色剂市场作为一个稳定的业务，同时关注那些市场规模巨大、需求巨大、估值空间巨大的业务，也就是公司正在强力发展的润滑油添加剂领域。

北京博星证券投资顾问有限公司投资银行业务合伙人何忠锋告诉《证券日报》记者：“由于移动互联网的快速发展，邮政、银行、税务等领域均在推广线上服务，实行无纸化办公，从而导致市场对无碳纸的需求逐渐降低;但全面取缔无碳纸的过程将较为漫长，在此过程中具有技术、资金优势，抗风险能力强的企业在一定期间内仍将保持较为稳定的市场份额。”

瑞丰新材在吃透无碳纸显色剂发展前景后，没有固守一亩三分地，转而向润滑剂添加剂领域加紧布局。但中国添加剂、复合剂市场主要被外国公司垄断，尤其是一些技术含量较高、国内公司无法生产的单剂产品，进口价格也十分昂贵。“仅仅是国外做复合剂的技术认证，可能就需要花费上千万人民币的费用。”瑞丰新材工作人员表示，如果认证失败，这些钱就白花了，所以复合剂领域的门槛也非常高。

面对如此高门槛，瑞丰新材充分发挥了公司在无碳纸显色剂领域的发展经验，在润滑剂添加剂中的复合剂单品业务上也成绩斐然。公司近三年复合剂业务出现显著增长，截至2019年末，毛利贡献从2017年的14.18%升至近25%，现实业绩足以说明公司国产替代的逻辑可行。

“我们的添加剂产品也有军工客户。”瑞丰新材工作人员表示，添加剂不仅是民用产品，由于发动机在军用市场的特殊性，一些高端的添加剂也是军工产品。添加剂的军品市场一直都是公司十分关注的重点业务，公司也在持续开拓这一重要领域，考虑到目前外国公司垄断国内绝大部分份额的现象，添加剂不论在民用市场抑或在军品市场都有极大的想象空间。

添加剂毛利贡献升至八成

随着瑞丰新材在润滑油添加剂这一领域中的市场地位越来越重要，润滑油添加剂在公司毛利中的占比不断抬升。

招股说明书显示，2017年至2018年度，公司主要以清净剂、复合剂和无碳纸显色剂为主;2019年度随着公司润滑油添加剂产品的快速增长，公司毛利在三大类型产品清净剂、复合剂和无碳纸显色剂为主的基础上，抗氧抗腐剂产品也快速增长，亦为公司毛利的提升提供了重要的贡献。2017年至2019年末，润滑油添加剂在瑞丰新材的毛利占比从81%升高到88%，无碳纸显色剂的同期毛利占比从接近19%降至约12%。

从单品来看，润滑油添加剂中的清净剂是瑞丰新材的拳头产品，其在毛利中的占比达到42.89%。

据悉，瑞丰新材自进入添加剂行业后，公司已经发展成为具有较强竞争力的国内润滑油添加剂市场主要供应商之一，在国内市场已处于第一梯队，国内市场占有率从2017年的2.4%提升到2019年末的2.75%，在国际市场的占有率也从同期的0.64%提升到0.89%。

“虽然公司目前在添加剂市场的占有率还没有达到无碳纸显色剂业务那样的垄断地位，但添加剂行业可以施展的空间非常有想象力。”上述高管向记者表示，全球润滑油添加剂需求量从2012年的400万吨增长到2018年的442万吨，市场规模由133亿美元增长到143亿美元。预计至2023年，全球润滑油添加剂需求量将增加至543万吨，市场规模约为185亿美元。

值得一提的是，瑞丰新材还在加大对润滑剂复合剂的布局。复合剂系列产品是近年来公司重点拓展的产品，也是未来公司重点发展的方向。公司于2014年建成规模化调和车间，调和车间的建立使得公司逐步开始进行复合剂规模化的生产，规模逐年提升。