行业简介

银保监会公布2020年1至9月保险行业数据。行业原保费收入为36，990亿元，同比增长7.16%（前值7.15%）。其中，产险业务保费收入为9，222亿元，同比增长6.51%（前值6.47%）；寿险业务保费收入为20，187亿元，同比增长4.85%（前值4.92%）；健康险业务保费收入为6，666亿元，同比增长17.42%（前值18.15%）。保险赔款和给付支出同比增长6.14%（前值4.45%）。截至2020年9月，行业资金运用余额为207，062亿元，较上年末增长11.76%；其中，股票和证券投资基金规模为26，762亿元，环比下降3.13%，占比12.92%，较上年末下降0.23个百分点，较上月下降0.54个百分点。行业总资产规模达224，386亿元，较上年末增长9.11%；行业净资产规模达25，733亿元，较上年末增长3.73%（前值8.74%），环比下降4.60%。

短期观点

人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏；财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升。十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素短期内相对弱化。

　长期观点

行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配臵价值。

投资建议

行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的负面影响相对弱化，维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH)/（02318.HK)、中国太保(601601.SH)/（02601.HK）、中国人寿(601628.SH)/（02628.HK)。