投资策略

运营商加速推进开放光网络，重点关注光迅科技；电信运营商延续增收态势，推荐中国联通；基于VGPP模型，本周重点关注初灵信息、中国联通。

投资要点

运营商加速推进开放光网络

近日中国电信发布《DCI-BOX设备（2020年）集中采购项目集中资格预审公告》，公告中要求厂商开放接口，并且再获取YANG模型两个月内能够与中国电信控制器对接。这是开放光网络的重要要求。

开放光网络是促进创新、降低成本的重要方式，近年来运营商积极加速推进基于开源和白盒构建新一代网络。中国移动已经实现专线业务CPEOTN与异厂家城域OTN设备、管控系统互通解耦。中国联通启动模块化WDM设备商用，定制OTN-CPE设备，并且自研管控系统。中国电信已经实现对异厂客户端OTN设备的管控，此次DCI-BOX设备集采表明了对开放光网络的进一步推进。运营商开放光网络促进产业链更为开放，技术和业务创新将成为核心竞争力，建议重点关注光迅科技等。

电信行业有望持续保持向上势头

1-8月电信业务收入9153亿，同比增长3.1%，与1-7月持平。固定增值业务持续强劲：1-8月收入1167亿，同比增长23.1%，在电信业务收入中占比提升至12.7%，5G时代占比有望进一步提升。移动业务降幅大幅收窄：1-8月收入6045亿，同比下降0.8%，较去年同期收窄3.1个百分点；5G渗透率提升有望进一步提升DOU和ARPU值。维持电信运营行业收入拐点形成的判断，推荐中国联通，联通创新业务业绩弹性更大，共建共享、深入改革持续降本增效。

VGPP模型本周评估结果和行业重点关注

上周VGPP模型重点关注的初灵信息、中国联通分别跑赢中信通信指数0.9%、0.6%，本周重点关注初灵信息、中国联通。另外持续重点关注国网信通、光环新网、东方国信、佳讯飞鸿、国电南瑞、和而泰、星网锐捷、英维克、紫光股份、烽火通信等。

行业/公司要闻

1）中国移动牵头的O波段12波WDM技术立项提案在ITU-TSG15全会正式通过，明确将1260nm-1380nm作为新立项标准G.owdm的研究范围。

2）中国电信牵头的G.WDMPON.x系列国际标准在ITU-T成功立项。

3）近日国家发改委、科技部、工信部、财政部四部门联合出台《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》提出，要加大5G建设投资，加快5G商用发展步伐，将各级政府机关、企事业单位等优先向基站建设开放，研究推动将5G基站纳入商业楼宇、居民住宅建设规范。

4）9月24日中国广电网络股份有限公司正式成立。