报告摘要：

本周板块行情：

本周上证综合指数上涨2.38%，创业板指数上涨2.34%，沪深300上涨2.37%，中信基础化工指数上涨4.47%，申万化工指数上涨4.39%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为锂电化学品（+16.67%）、其他化学原料（+11.01%）、涂料油墨颜料（+8.13%）、氟化工（+7.74%）、钛白粉（+6.60%）。跌幅前五的子行业分别为绵纶（+1.30%）、印染化学品（+1.19%）、日用化学品（+1.17%）、钾肥（-1.16%）、纯碱（-2.22%）。

本周行业动态：

环氧丙烷/聚醚：4月以来，国内环丙及软泡聚醚的华东地区价格总体呈上行趋势，截止9月17日国内环氧丙烷和软泡聚醚价格分别为15950元/吨和18400元/吨，较之年初的价格涨幅已高达60%和70%，目前环氧丙烷和聚醚价格均以达到历史最高点。环丙方面，受国内外厂商检修计划影响，部分装置仍处于停车状态，外加山东鑫岳周内意外短暂停车，供给端将进一步承压。聚醚方面，海外多家厂商即将进入检修，随着海外市场需求缓慢恢复，十月美国对东南亚进口床垫反倾销政策即将落地，促使下游企业恐慌性囤补库存，四季度聚醚价格有望持续上涨。受益标的：万华化学。

草铵膦：据世界农化网，巴西决议自9月22日起全面禁用百草枯，该活性成分也将被禁止进口。百草枯是全球第三大非选择性除草剂，可替代品有草甘膦、草铵膦和敌草快。其中草铵膦作为优质替代品，近年来受益于百草枯禁用，市场规模持续提升。我国作为全球最大草铵膦生产基地，未来出口有望进一步提升。受益标的：利尔化学、利民股份。

投资建议

化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。

新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。