医药生物同比下跌1.97%，整体表现弱于大盘

本周上证综指下降1.42%，报3355.37点，中小板下降2%，报9084.62点，创业板下降0.93%，报2732.15点。医药生物同比下跌1.97%，报12420.2点，表现弱于上证0.55个pp，强于中小板0.02个pp，弱于创业板1.04个pp。全部A股估值为15.97倍，医药生物估值为52.81倍，对全部A股溢价率为230.65%，处于历史较高水平。

行业一周总结

8月31日，在国家药监局部署下，药审中心组织制定了《急性淋巴细胞白血病药物临床试验中检测微小残留病的技术指导原则》，自发布之日起施行。9月1日，考虑到我国儿童药物研发及药品注册中的实际需要，帮助企业更好地理解《真实世界证据支持药物研发与审评的指导原则（试行）》在儿童药物研发中的应用，在国家药品监督管理局的部署下，药审中心组织制定了《真实世界研究支持儿童药物研发与审评的技术指导原则（试行）》，自发布之日起施行。9月4日，经国家药品监督管理局仿制药质量和疗效一致性评价专家委员会审核确定，发布仿制药参比制剂目录（第三十批）。

本周专题：新冠疫苗研发更新—多个品种进入研究后期，答案揭晓时间临近

根据WHO的最新统计数据，截至9月3日，全球有34款产品处于临床研究阶段，142款产品处于临床前阶段。进入三期临床的产品有8项，其中我国有3款灭活疫苗和1款腺病毒载体疫苗进入全球三期，数量上领先。我们认为在监管强化、国产大品种驱动、疾控强化等等多重因素的推动下，我国疫苗行业进入黄金发展期，优质企业的优势、稀缺性将进一步体现，二季度以来重点品种批签发表现强劲，行业恢复快速增长，新冠疫情有望加大居民预防保健意识，大幅提升接种率，而新冠疫苗的研发为各个企业带来新技术、平台良好布局时点，推荐沃森生物、智飞生物、康泰生物、华兰生物、长春高新等，建议关注康希诺生物、康华生物、西藏药业、复星医药等。

行业观点预判：重点关注医疗器械、疫苗、服务、药店和创新药及产业链

站在当前时点，下半年的策略将围绕医疗新基建思路，重点关注医疗器械、疫苗、医疗服务、连锁药店和创新药及产业链。1、医疗器械领域；建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、疫苗板块：新冠疫情下，一季度疫苗接种受到严重影响，部分疫苗的接种有所延后，随着疫情的逐步控制，疫苗在二季度将迎来集中补种，从全年角度看，业绩影响相对较小。建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物、长春高新；3、医疗服务：一季度受影响，门诊量下滑，但专科医疗服务相对是刚需，二季度迎来较快恢复，重点关注：爱尔眼科、通策医疗等；

4、连锁药店：上半年各家连锁药店均录得较好成绩，行业景气度高，当前背景下渠道价值凸显，重点关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂等；5、创新药：创新药企业一季度受疫情影响业绩增速出现阶段性下滑，随着二季度门诊量逐步恢复，我们预计业绩有望恢复较快增长。短期疫情影响不改产业长期向好发展趋势，创新药是未来医药发展最核心的方向之一。建议关注恒瑞医药、贝达药业、浙江医药等；6、创新药产业链，新冠疫情背景下，海外客户转单明显，虽然一季报受国内疫情影响，但影响逐步消除，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，二季报创新药产业链板块业绩有望良好的业绩表现。建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。

　9月金股：丽珠集团（000513.SZ）、大参林（603233.SH）

丽珠集团（000513.SZ）：公司进入创新加速兑现阶段，“重新创业”元年踏上发展新征程：公司在2019年对单抗子公司领导层进行调整，推进临床前和临床研究进展，单抗和微球平台创新产品逐渐开始兑现。已有产品艾普拉唑系列、亮丙瑞林等为公司业绩奠基，新冠试剂盒带来业绩弹性：艾普针剂在2019年进入医保目录，有望加速进院迎来持续放量；亮丙瑞林适应症市场空间大。重点布局单抗、微球平台，研发管线持续推进：公司研发管线丰富，单抗领导层更换后研发呈现加速态势，微球平台高壁垒，研发不断推进。

大参林（603233.SH)：公司是华南地区医药零售龙头，随着新开门店与并购门店持续贡献业绩，公司业绩有望继续保持稳步增长，我们预计2020年新冠疫情对公司业绩存在正向作用，同时门店增速略超预期，将2020-2022年公司归母净利润为9.8/13.19/17.3亿元。

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗，沃森生物