●核心结论

本周西部化工行业指数为77.67，环比上周上升0.68%，同比下降10.69%。氨纶需求走强，价格、库存均向好。本周40D氨纶主流商谈2.80-2.85万/吨，本周氨纶40DCCFEI价格指数为28329元/吨（+271元/吨）。本周氨纶行业开工保持稳定维持在82%附近（基本持平），下游终端市场开工逐步提升，原料价格上涨带动下游备货情绪上升，氨纶库存继续下降，本周行业平均库存43天附近（-5天）。厂家供货依旧稳定，近期下游织造环节开工稍有恢复，备货情绪有所好转，预计短期氨纶价格将继续上行。建议重点关注具备成本及产能优势的行业龙头华峰氨纶（002064.SZ）。

低价库存继续消耗，VA、VE、VD3涨势不减。本周VA、VE、VD3分别上涨6.64%、2.73%、8.09%。VA、VE方面，自6月上旬BASF邮件通知Q3停止接单后，浙江医药、新和成、欧洲厂家均开启为期1-2个月的检修，供应大幅收缩。VD3方面，同辉8月中旬起VD3停产检修1个月，叠加新国标禁止销售动物脑干胆固醇产VD3的影响开始显现，实际成交价上行至170-200元/kg左右。市场担忧集体检修造成供应减量，部分贸易商停报观望，VA、VE、VD3均处于低价货源快速消耗的状态中，预计后续价格仍将上行。

投资建议：

1.周期回暖初期，龙头有望凭借成本优势，率先迎来开工率和利润的回暖，重点关注中国化工行业的标杆企业万华化学（600309.SH）、钛白粉行业龙头龙蟒佰利（002601.SZ）、煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002648.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（600160.SH），农药行业龙头扬农化工（600486.SH）。

2.轮胎行业：1）随着疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强；2）车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。建议关注玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）。

3.建议关注需求前景广阔的细分子行业：无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、碳纤维龙头光威复材（300699.SZ）、生物柴油龙头卓越新能（688196.SH）、化妆品原料新星科思股份。