投资摘要：

市场回顾：

截止8月28日收盘，该周电力设备及新能源板块上涨3.71%，领先沪深300指数1.05个百分点。电力设备行业本周在中信30个板块中位列4位，位于上游。

从估值来看，当前行业整体53.67倍水平，处于历史高位。

子板块周涨跌幅：核电(-1.62%)，输变电设备(-0.28%)，储能(+2.11%)，风电(+3.85%)，配电设备(+5.08%)，锂电池(+5.92%)，太阳能(+6.42%)

股价涨幅前五名：泰胜风能、通裕重工、南风股份、坚瑞沃能、科大智能

股价跌幅前五名：金龙羽、协鑫集成、沧州明珠、成飞集成、摩恩电气。

行业热点：

光伏：8月28日，国网公示最新可再生能源补贴项目清单，光伏4.86GW。

投资策略及重点推荐：

新能源车：新能源车下乡活动将推动中低端新能源车市场扩张。新能源汽车市场准入和经营限制将进一步放宽。充电桩作为新基建将迎来投资加速。本周圆柱、方形锂电池价格保持稳定，前驱体原材料小幅下跌，其余原材料价格保持不变。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化，推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：本周光伏硅料价格继续上涨(+3.1——6.1%)，电池片价格下降(-1.1——2.5%)，高功率国产组件小幅上涨(+0.6%)。硅片、光伏玻璃价格保持不变。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：国家电网预计2020年风电装机有望突破30GW。新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

每周一谈：电动自行车锂电化趋势正在加速

2018年5月15日，《电动自行车安全技术规范》，即新国标正式发布，于2019年4月15日实施，超标电动车号牌给予三年过渡期至2023年底。

新国标对于整车重量的要求正在加快铅酸电池向锂电池的替换速度。新国标对电动自行车的整车质量、电池电压、电机功率以及最高车速等做出了具体要求，其中要求整车质量不高于55kg，2019年底铅酸电池单车重量普遍在70kg以上。电动两轮车普遍以铅酸电池为主，锂电池渗透率正在提升。2019年我国电动自行车锂电池装机量为5.45GWh，同比增长61.5%，市占率达到13.2%，同比提升1.8pct。未来锂电渗透速度会显著加快，预计2020年市占率20%左右。锂电池在能量密度、循环寿命等性能方面优于铅酸电池。1）锂电池的能量密度是铅酸电池的3——5倍，锂电池重量仅为其四分之一左右。2）三元、锰酸锂电池使用寿命是铅酸电池的两倍。3）锂电池成本不断下降，近期磷酸铁锂方形电池报价降至0.8元/Wh，铅酸电池0.5元/Wh，未来锂电成本将进一步下降。

电动自行车市场快速复苏，ToB端需求空间大。2020H1电动自行车完成产量1170.1万辆，同比增长10.3%。疫情后电动自行车市场快速复苏，自4月起连续同比大幅增长，主要原因在于共享单车、外卖等ToB需求增强，拉动整体销量。新国标的发布对于锂电池厂商来说是开辟新市场的重要机会：

随着锂电池成本不断降低，锂电池成为电动自行车市场主流的趋势不可避免。

在政策和市场的双重推动下，预计2020年锂电池市占率将突破20%，未来三年锂电池电动自行车产量的复合增长率将超过30%。

共享电动自行车、外卖等ToB端是电动自行车重要的应用领域，下游应用端行业集中度较高，是开展换电模式的典型场景，扩大锂电池市场空间。

新国标的推出为市场打开了政策红利的窗口，未来三年的过渡期是抢占市场的最佳时机，推荐关注新日股份、宁德时代、鹏辉能源。

投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各20%。