本周观点

一、养殖板块：“北猪南运”难度增加

猪价维持高位震荡猪价本周窄幅波动：据搜猪网数据，2020年8月14日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为37.21元/kg，周环比下降0.96%。本周猪价仍处于窄幅波动状态。近日受季节因素影响，我国北方地区降雨逐渐增强，“北猪南运”难度增加，在一定程度上对全国整体猪价走势形成支撑。此外，据华储网消息，8月14日，中央储备冻肉年内第28次出库投放市场，投放规模下降至1万吨，累计投放量达50万吨。虽然冷冻猪肉的连续投放一定程度上缓解了猪肉供给紧张的局面，进一步增强屠宰企业压价意愿，但投放规模有所减少，生猪供应仍然处于低位。近期猪价仍处于上涨大趋势，短期大幅下跌的可能性较小。禽价本周小幅上涨：据鸡病专业网，受暴雨天气影响，目前我国肉禽市场供需较不稳定，受猪肉价格持续高位影响，禽肉替代消费局势不变。此外，本周深圳首次在进口鸡翅上检测出新冠病毒，畜禽产品进口下降的预期进一步加强。同时，受近期上游饲料价格上涨、局部政策压制等影响，养殖户饲养成本有所提高。毛鸡市场供需博弈较为激烈。预计短期白羽肉毛鸡价格仍将维持稳中震荡运行且适度偏强的大趋势。鸡蛋价格本周回调：据Wind数据，截至8月14日，鸡蛋平均批发价为7.97元/公斤，周环比下跌8.39%。截至8月14日鸡蛋活跃合约报收于3603元/500kg，周跌幅7.92%。

二、后周期板块：饲料疫苗需求有望恢复

2019年四季度生猪产能已经触底回升，因此预计2020年行业存栏开始恢复，将提振下游猪饲料需求。随着行业盈利的抬升，对非洲猪瘟的恐慌减弱，提前出栏减少，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，同时随着存栏数据的改善下游疫苗的需求也将改善。此外，根据财新网消息，3月23日，中国农科院哈尔滨兽医研究所创制的非洲猪瘟疫苗通过农业农村部兽药评审中心组织的专家评审，获准在指定区域开展临床试验。非洲猪瘟疫苗一旦研制成功，有望对生猪产能恢复提供有力支持，猪苗需求有望增长，同时有望拓宽动物疫苗的市场空间，从而转换为上市公司业绩的增长。

三、种植板块：玉米临储拍卖政策缩紧

价格回调概率有所提高玉米拍卖价连续回落：8月13日，国家临时存储玉米第12轮拍卖成交率100%，但成交总体均价连续两周回落，近一个月来首次跌至2000元/吨以下，为1959元/吨，较上周下跌46元/吨，跌幅扩大至2.3%。截至8月13日，2020年国家临储玉米拍卖累计成交量达到4795万吨，加上国储轮换和一次性储备拍卖，累计成交量已经达到5600多万吨。本周临储拍卖的政策调控力度也进一步加强，对出库率要求愈加严格，最低出库率为40%，周度环比再度提升5%，政策粮出库率有所提升。我们预计，随着8月中下旬华中的春玉米、9月上旬的华北新玉米开始陆续上市，玉米供应偏紧的局势将逐步缓解，玉米价格开始适度调整的概率将有所提高。

棉价保持平稳：就供给端而言，国际市场上，据8月12日USDA发布的供需预测，全球棉花消费量调减124万包，期末库存增加到1.0491亿包，调增幅度超过市场预期。国内市场上，据我的农产品网消息，新棉上市在即，新疆棉花整体生长情况较好，坐桃数量有所增加；就需求端而言，据海关总署数据，2020年7月，我国纺织品服装出口额为312.94亿美元，环比增长7.79%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为159.769亿美元，环比下降1.11%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为153.175亿美元，环比增长18.97%。此外，截至6月，我国棉花工业库存为65.83万吨，同比减少2.97万吨，环比减少2.12万吨，6月商业库存323.89万吨，同比减少10.03万吨，环比减少53.49万吨。纺织品服装出口的增加，商业库存的减少，一定程度体现了棉花需求有恢复迹象。棉花种价上涨仍需等待需求进一步恢复，短期仍有回落可能。