核心观点：

1.事件

近期，国铁集团发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，国家发改委批复粤港澳大湾区城际铁路建设规划。

2.我们的分析与判断

（一）发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》是落实交通强国的铁路领域的专项行动方案，铁路建设、装备产业链有望率先受益。《交通强国建设纲要》明确提出：到2035年，基本形成“全国123出行交通圈”（都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖）和“全球123快货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达）。此次，国铁集团发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，围绕以上目标，提出了铁路领域更加详细的发展目标，包括：到2035年，全国铁路网20万公里左右，其中高铁7万公里左右。

截至2019年底，我国铁路营业里程达到13.9万公里，同比增长6.1%，高速铁路里程突破3.5万公里，同比增长20.7%，高铁里程超过世界高铁总里程的三分之二，居世界第一。中长期来看，按照国铁集团最新发展纲要目标，未来15年，我国铁路里程将增长43.88%，高速铁路里程将100%。近期来看，国家发改委批复了粤港澳大湾区城际铁路建设规划，明确提出近期到2025年，大湾区铁路网络运营及在建里程达到4700公里，全面覆盖大湾区中心城市、节点城市和广州、深圳等重点都市圈，近期建设项目总投资约4741亿元。

铁路事业发展既有拉动经济的功能，更能满足出行条线改善的需求，的若各项铁路发展规划、建设规划逐步落地，将持续有效拉动铁路建设、装备产业链发展。

（二）客运：高铁已成为当前中国公众出行的重要选择工具，全球新冠疫情下出国（境）交通需求受压制，预计未来3年国内高铁出行需求有望稳步提升。

《新时代交通强国铁路先行规划纲要》提出：到2035年：20万人口以上城市实现铁路覆盖，其中50万人口以上城市高铁通达。据国家统计局数据显示，我国高铁客运量从2008年的734万人次上升至2018年的205，430万人次，年复合增速75.67%。高铁客运量占铁路客运量比重，从2008年0.5%上升至2018年的60.9%。可见高铁出行已成为我国居民国内出行的重要选择之一。

受全球新冠疫情影响，交通出行需求显著下降，特别是我国出国（境）客运量断崖下跌。据国家铁路集团发布数据显示，2020年6月，铁路旅客发送量为1.66亿人，同比-46.03%。而航空客运方面，2020年6月，全国民航完成旅客运输量0.31亿人次，同比-42.4%。特别是国际航线客运量同比呈现断崖式下降，如国航、东航、南航国际航线客运量分别同比-97.4%、-96.81%、-98.09%。

当前海外新冠确诊病例持续增长，国际航班短期难以恢复常态水平。而国内基本完成复工复产，国内商务和旅游出行呈现逐步恢复态势，若国内疫情防控效果持续好转，预计未来出国（境）旅游需求将回流国内，国内高铁行业客流量有望稳步提升。建议关注客流量稳步回升且具有专业化资产管理提升空间的京沪高铁（601816.SH）。

（三）货运：铁路相比公路具有绿色低碳优势，大宗货物“公转铁”确立铁路货运中长期优势。

此次发布的《新时代交通强国铁路先行规划纲要》明确提出：推动大宗货物和中长途货物运输向铁路转移，引导适宜货源通过铁路运输，促进运输结构深度调整，降低社会物流成本。主要原因是铁路货运相对公路货运更加绿色低碳，根据交通运输部数据，中国交通运输能耗和碳排放持续增长态势，中国货运行业能耗占交通运输行业比例高达75%。公路、铁路运输能耗占比分为71%和5%。相比而言，铁路单位货物周转量能耗为公路运输的1/7。“公转铁”等运输结构调整是一个长期的过程，具有一定的行政调控作用，中长期来看，大宗货物铁路运输需求将保持稳定增长水平。建议关注国家重要运煤通道大秦铁路（601006.SH）。

3.投资建议

建议关注客流量稳步回升且具有专业化资产管理提升空间的京沪高铁（601816.SH）。建议关注国家重要运煤通道大秦铁路（601006.SH）。建议持续关注铁路建设、装备产业链头部上市公司。