投资要点：

政策层面：疫情防控好转、疫苗情况乐观，影院有望恢复全面开放。8月12日，文化和旅游部市场管理司印发《剧院等演出场所恢复开放疫情防控措施指南》（第三版），剧院等演出场所的上座率由30%上调至50%，观看片长超过2小时的影片必须中场休息的限制也将放宽。目前，影院可售卖预包装食品，但不得进影厅食用。随着全球疫苗临床试验进展顺利、后疫情时代防控常态化，我们预计影院禁售零食饮料等卖品的限制也将逐步放松，影院盈利能力有望进一步增强。

行业层面：复工率良好，票价逐步回升。灯塔影院复工地图显示，截至8月12日，全国影院复工率77.2%，江西、河南等省份复工率已接近90%。从票房情况看，7月20日至8月16日统计时，全国电影累计票房7.33亿元，累计观影人次2512.3万，平均上座率5.6%；日最高票房达0.63亿、日最高观影人次190.5万、日最高上座率8.4%。平均票价已由复工首日（7月20日）的19元升至8月16日的33.9元，对比2019年平均票价37.1（元/张）的水平，预计后续随着新片上映及优质大片的拉动，票价有望回升往年正常水平。

内容层面：多部优质大片定档，影院复苏加速。影院复工后第一部国产优质大片、华谊兄弟出品的《八佰》宣布将于8月21日正式上映；8月14日的点映票房1436.11万、占当天票房比重22.7%，上座率达32%。此外，灯塔显示《八佰》想看人数77.3万，票房预测规模达11.5亿-17亿元，有望成为点燃电影票房大盘的首部大制作电影。从后续排片看，值得关注的影片还有诺兰导演的科幻大片《信条》（定档9月4日），迪士尼的真人版《花木兰》和《1/2的魔法》（定档8月19日）、10月国庆档《我和我的家乡》等。展望后续，随着影院防控措施常态化、大众观影信心加强、优质影片归位叠加10月主旋律特征，上座率及观影人次有望于国庆档恢复至正常水平。

维持行业“同步大市”评级。政策支持下，电影市场复苏进程提速，票价提升、优质影片归位、大众观影信心加强等利好因素驱动行业二次修复。重点标的：头部院线公司万达电影、横店影视，优质影片储备丰富的内容制作公司光线传媒、华策影视等，建议关注华谊兄弟。