投资要点：

海外重要经济体制造业改善，将带动铁矿需求边际转好，或将导致国内港口库存再次下行。7月国内制造业PMI指数延续回升态势，出口订单指数大幅回升。7月美国、日本、韩国、欧元区制造业改善；其中日本PMI：45.2，前值40.1；韩国PMI：46.9，前值43.4。尽管日本和韩国PMI指数低于50，但环比大幅改善。日、韩制造业的改善，他们的铁矿进口将边际转好；或将导致国内港口库存再次下行，铁矿供需将处于紧平衡。

螺纹钢消费环比大幅增加，社库和厂库减少，短期螺纹需求有较好支撑。上周螺纹钢表观消费环比增加44.11万吨，产量环比减少2.87万吨，社会库存环比减少13.28万吨，钢厂库存环比减少7.81万吨。随着南方大部分地区降雨减少，以及进入立秋、气温逐步转凉，此前近两个月土地高成交，叠加后续赶工，房地产新开工的韧性基础好，预计10月末之前螺纹钢需求有较好支撑。

热轧供需环比增加，板强长弱的盈利格局将加速热轧供给释放，短期热轧将延续供需两旺的格局。上周热轧板表观消费达环比增加6.1万吨，产量环比增加8.18万吨，社会库存环比增加4.42万吨，钢厂库存环比增加0.24万吨。国内制造业PMI的持续改善对热轧卷板有支撑；上周测算热轧板吨钢毛利512元/吨，高于长流程螺纹钢230元/吨，将推动更多钢水配置到热轧产线上，加速热轧供给释放。短期热轧将延续供需两旺的格局。

上周板材企业盈利延续回升，长材企业盈利基本持平。上周长流程螺纹钢吨钢模拟毛利282元/吨，环比下降7元/吨。长流程热轧板吨钢毛利512元/吨，环比上升28元/吨；冷轧吨钢毛利324元/吨，环比上升25元/吨。电炉短流程钢厂平期吨钢毛利150元/吨，谷期吨钢毛利305元/吨，环比上升58元/吨。

投资建议：国内基建投资持续加码、房地产投资趋稳，下游制造业延续回升；此前近两个月土地高成交，叠加后续赶工，预计10月末之前螺纹钢需求有较好支撑。热轧板在国内制造业回升的带动下，需求整体趋稳，短期延续供需两旺格局。建议重点关注整体竞争力好，以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特点的公司。