本周水泥价格进一步下滑，库容比上升，开工率下滑。参考往年数据，雨季有望逐步进入尾声，水泥行业基本面有望复苏，估值有望迎来修复。本周玻璃价格加速上涨，库存也进一步下滑，但全行业在产产能有明显增加。

板块略有上涨，表现优于大盘：本周申万建材指数收盘 7801.08 点，本周涨幅为 3.08%，行业表现优于大盘。行业平均市盈率 16.210 倍，相比上周增加了 0.500。板块略有上涨，且跑赢大盘。细分板块有涨有跌，细分板块其他建材涨幅最大，为 8.98%，其次是玻璃制造，涨幅为 4.39%。概念板块来看，西部水泥上涨，涨幅为 3.66%，其他概念板块均下跌，新材料跌幅最大，为 7.44%。

水泥价格持续下滑，库存提升，开工率下降；玻璃价格加速提升，库存进一步消化，但产能有较明显增加：本周全国水泥行业景气度仍呈现下滑趋势，全国熟料均价比上周下滑 2.26 元/吨，P·O42.5 均价比上周下滑1.03 元；磨机开工率下滑 1.94%，熟料库容比提升 1.04%。分区域看，华东表现相对较好水泥熟料和粉末价格相比上周持平，开工率小幅提升0.62%；其他区域水泥熟料和粉末价格仍继续下降。本周玻璃价格继续上涨，并且涨幅相比上周还有增加，全国平板玻璃均价达到 81.42 元/重箱，相比上周增加 0.87 元；重点省份库存同比增加 37.61%，相比上周涨幅进一步收窄；产能方面，本周有较多产能点火复产，主要是信义新点火两条生产线，总日熔量 1400 吨，全国在产产能合计日熔量 15.38 万吨，恢复到 2019 年底以来最高水平。

京津冀支持绿色砂石骨料基地建设：近日，为加快推进京津冀及周边地区工业资源综合利用产业协同转型升级，提升区域资源利用效率，培育绿色新动能，推动区域高质量发展。工业和信息化部印发《京津冀及周边地区工业资源综合利用产业协同转型提升计划（2020-2022 年）》（以下简称《计划》）。《计划》中提到，以山西、内蒙、河北等地为重点，开展工业副产石膏、粉煤灰、煤矸石、尾矿、热熔渣制备新型建材等高值化产品推广应用，新增工业固废高值化利用能力 1000 万吨/年。支持一批建材企业在河北、山东等省布局水泥窑协同处置生活垃圾项目。

雨季逐步进入尾声，水泥需求有望增长：从近期降水量数据来看，长江流域降水量普遍相比往年增加 100%以上，短期对水泥产销造成不利影响。但当前时点往后看，雨季将逐步进入尾声，后续涉及防洪减灾的重大水利工程建设有望提速，水泥需求有望增长。从估值上看，近两个月水泥在建材板块中表现较为低迷，而建材其他板块表现较好，随着雨季逐步进入尾声，水泥板块有望迎来补涨行情。

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