投资要点

新能源汽车下乡，开辟农村市场。此次下乡活动中，国家层面并没有拿出真金白银的补贴，车价的优惠来自于企业让利及地方政府支持。我们认为更趋市场化的方式会是政府引导汽车消费市场的主要思路，对后续相关政策的出台和活动的开展具有指导意义。无论从短期和长期的角度，电动车的销售和推广都面临较大压力，因此寻找新的增量市场成为当前新能源行业发展的重点之一。三线以下中小城市和农村地区凭借广大的人口基数，将是国内电动车推广的重要领域。存量替代+增量将助力三四级城市和农村形成每年千万辆级的电动汽车市场。

三四级城市和农村地区的消费群体和消费环境存在以下特点：1）汽车主要满足短途代步需求；2）消费者对价格较敏感但同时购买力有提升；3）居住密度较低，具备良好的停车和安装充电桩条件。目前农村市场的痛点在于：1）电动车电池衰减致使续驶里程快速下降，影响农村居民购买积极性；2）农村地区充电基础设施薄弱，难以满足使用需求，存在潜在的充电安全隐患；3）大部分新能源车企的销售网络尤其是售后维修正在建设中。针对上述痛点和挑战，参与此次下乡活动的企业为购置相关车型的车主安装充电基础设施，并配建一定数量的快充设施，参与方推广的产品多为 10 万元以下 A00 车型，主要满足农村市场的短距离代步需求；在价格上优惠 2000-10000 元不等，有望进一步刺激消费者的购买欲望。

行业动态：宁德时代发布定增报告书，高瓴资本和本田领投；宝马与Northvolt 达成电池供货协议；新宙邦预计中报利润大幅增长；国轩高科预计中报利润大幅下滑；国网电动联合 5 省（区）成立电动汽车合资公司；SMM 发布上半年钴盐产量。

投资建议：20 年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注；海外疫情对电动车销量的影响基本解除，在政策的扶持下有望恢复高增长。

建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，尽管钴和锂价格仍有所下降，但 2020 年钴和锂供需格局改善较为确定，建议关注华友钴业和天齐锂业。