寿险 2020 年 1-5 月实现原保费收入 13,635 亿元，同比增长 2.9%，保持正增长趋势，较前 1 月保费增速上涨 1.4 个百分点；5 月单月同比增速为16.4%，疫情影响消除，连续 2 个月保费正增长。健康险 1-5 月实现原保费收入 3,927 亿元，同比增长 20.3%；单月同比增速 18.9%，单月同比增速小幅度上升且总体稳定，行业保费增速持续修复。

行业原保费增速继续回升，5 月当月行业原保费增速有所回调。（1）2020年 1-5 月累计保险行业原保费收入 23,064 亿元，同比增长 5.5%，行业累计保费增速在疫情后增速明显（；2）寿险 2020年 1-5月实现原保费收入 13,635亿元，同比增长 2.9%，较前 1 个月保费增速上涨 1.4 个百分点，在结束连续两个月负增长趋势（2 月、3 月增速为-0.7%、-0.6%）后连续两个月正增长（4 月增速为 1.5%）。5 月单月同比增速为 16.4%，较上月保费增速下降 4.9 个百分点；（3）健康险 1-5 月实现原保费收入 3,927 亿元，同比增长 20.3%；单月同比增速 18.9%，月度同比增速稳定，仍是行业总保费增长的核心因素。

寿险行业：人身险 5 月单月实现原保险保费收入 2,075 亿元，其中，寿险原保费收入 1,452 亿元，占比为 70.0%；意外险实现原保险保费收入 53 亿元，占比为 2.5%；健康险实现原保险保费收入 570 亿元，占比为 27.5%。新华保险>中国人寿>中国平安>中国太保，5 月单月保费同比增速为25.9%、21.0%、5.2%及 0.3%，全部实现保费收入正增长；环比分别增长 0.8%、8.8%、-2.6%以及 25.6%；中国平安 5 月个险新单为 105 亿元，同比增速为-3.5%，单月同比增速降幅继续缩小，单月环比增速为 12.0%。此外疫情影响已逐步减弱。

财险行业：财险 5 月单月实现原保险保费收入 1,103 亿元，其中，占比排名前五的险种分别为：机动车辆保险、农业保险、责任保险、健康险、保证保险，占比分别为 65.1%、6.4%、6.3%、 5.8%、 4.6%。中国财险>中国平安>中国太保>中国太平本月保费分别为 359亿元、231亿元、123亿元 、24 亿元，单月同比增速分别为 6.0%、14.8%、16.4%、3.0%，单月环比增速分别为-3.1%、-3.4%、 1.3%、5.1%。

投资建议：

目前行业内静待新的疾病定义使用规范正式定稿，以及配合新的重疾发生率同步出台。预计将在 7 月底至 8 月初，配套重疾定义及重疾发生率有望出台。由于短期“炒停售”的行为被第二次重疾定义征求意见稿抑制。并且在重疾发生率下调后，原有中小险企产品的价格调整空间进一步被压缩，行业“价格战”或不再来。保险行业的重疾险注定在下半年要进行全面的革新。建议关注保险板块左侧布局机会。