投资要点

◆ 事件： 6 月 28 日，国家能源局发布《关于公布 2020 年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》。

◆ 光伏竞价规模 26GW，超预期：根据通知，纳入 2020 年国家竞价补贴范围的光伏总装机容量 25.97GW（去年 22.5GW），较申报规模少 7.5GW，但仍好于我们此前预期。其中普通光伏电站装机容量 25.63GW，工商业分布式装机容量0.34GW。分布在 15 个省市，装机容量前五省分别为贵州、宁夏、河北、浙江、江西，占总规模近 70%。

◆ 平均补贴强度仅 3 分钱，超预期：Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类资源区项目容量占比分别为 32.2%、13.8%、54.0%，加权平均补贴强度 0.0324 元/kWh（去年 0.0645元/kWh），其中约 1/2 省份（江西、河南、宁夏、浙江、内蒙古、上海、广西）补贴强度低于 0.02 元/kWh，约 1/3 省份（青海、重庆、河北、山东、安徽）补贴强度在 0.02——0.04 元/kWh 之间，预计明年上述省份有望全部实现平价上网。

◆ 竞价明年最后一年 630 抢装：根据通知，预计有 25.5GW 竞价项目计划在 12月底前并网，Q4 将迎国内并网高峰。同时 2020 年延续 2019 年并网要求，2020年底前未全容量并网的竞价项目，每逾期一个季度并网电价补贴降低 0.01 元/kWh；逾期两个季度取消补贴资格。因此今年内未并网的竞价项目将在明年 630迎来最后一个光伏补贴抢装期。

◆ 下半年有望装机30GW以上，行业景气度确定：今年光伏新增消纳空间48.5GW，根据测算还有约 22GW 空间留给平价项目。按照年内 50%并网率测算，我们预计下半年国内装机量有望达到 30GW 以上。根据中电联数据，1-5 月国内光伏累计装机 6.2GW，考虑 630 抢装装机量有望爆发，我们认为全年实现 40——45GW装机确定性较高。

◆ 投资建议：6 月底竞价项目如期落地，产业链盈利较弱环节有望迎业绩拐点，继续看好光伏细分龙头，重点推荐：通威股份、隆基股份、爱旭股份、晶盛机电，建议积极关注：中环股份、迈为股份、锦浪科技、福莱特、福斯特。