投资要点：

◆5月基建投资延续回升，当月同比 10.8%。5 月新增专项债 1.14 万亿，积极财政持续发力，推动基建投资持续回升。5月基础设施建设投资累计同比-3.31%，前值-8.78%；不含电力的基础设施建设投资累计同比-6.3%，前值-11.8%。测算 5 月份基建投资当月增速则回升转正至 10.8%，不含电力基础设施投资当月同比增速回升转正至 8.4%。

◆5月房地产新开工由负转正，但百城土地成交放缓。5 月房地产新开工面积同比 2.51%，由负转正，延续改善。5 月份房地产企业土地购置面积同比0.85%，环比增加 35.4%。截止 5 月末全年百城土地成交面积累计值达到23696 万平米，5 月拿地有放缓迹象。受购房需求回升的支撑，5 月房地产开发到位资金大幅改善。在“房住不炒，促进房地产市场平稳健康发展的”的定位下，土地成交放缓，将对后续新开工有一定影响，短期房地产新开工将改善态势将放缓。维持对全年房地产投资同比增速相对平稳的研判。

◆上周螺纹钢消费转弱、供给创新高；热轧板消费企稳，供给稳步回升。短期钢市进入淡季，钢材消费需求边际转弱，价格全面承压。原料端，受铁矿低库存、焦炭去产能的影响，价格将维持坚挺。上周长流程螺纹钢吨钢模拟毛利环比下降 50 元/吨。长流程热轧板吨钢毛利环比下降 34 元/吨；冷轧吨钢毛利环比下降 24 元/吨。

◆ 投资建议：全年国内基建投资持续加码、房地产投资逐步趋稳，下游制造业逐步企稳，钢材下游需求有支撑；但受短期钢企面临价格回调和成本上涨的挑战，盈利环比会有一定下降，中长期仍将维持长强板弱的格局。建议关注稳投资、扩内需为钢铁产业带来的结构性机会。重点关注整体竞争力优势明显、且中厚板产品占比高的华菱钢铁，以及其他高分红、低估值、且未来资本性支出较少的长材类上市公司。