报告要点：

行业数据跟踪

2020 年 05 月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额合计为206.52 亿元，同比增长 33.95%。其中美容护肤类成交额 147.12 亿元，同比增长 32.01%；彩妆类成交额 59.40 亿元，同比增长 39.02%。

重点上市公司数据&重要事件跟踪

重点品牌天猫旗舰店数据跟踪：珀莱雅旗舰店成交额 9271 万元，同比增长约 150%，其中夏季主推产品帆船防晒霜月销 10 万+（直播+店铺）；丸美旗舰店销售额 2722 万元，同比+41.13%，5 月 25 日品牌继续推出具备淡斑特证+原料专利双重权威背书的重磅新品钻光瓶美白面部精华，推新节奏提速。上海家化旗下佰草集旗舰店成交额1454 万元，同比+18.61%，其中电商直播爆品贡献主要增量；玉泽旗舰店成交额超 1 亿元，同比暴增约 15 倍，持续处于爆发期；启初线上表现有所起色，天猫旗舰店同比+45.23%；高夫、美加净增速依然承压。御泥坊旗舰店销售额 5355 万元，同比+165.37%，品牌积极加码电商直播与社交营销，拐点初现。

重要事件跟踪：618 大促开启，美妆品牌表现亮眼。5 月 25 日开始，天猫 618 大促启动，当日预售开场 1 小时，天猫成交额同比增长超 5倍，其中美妆行业 7 分钟成交额破 5 亿，1 小时内 61 个顶级美妆大牌销售额超去年全天。京东方面，6 月 1 日高端美妆前 1 小时成交额同比增长 400%、全天京东国际美妆成交额同比增加 300%、成交用户数同比增长 52.27%。此次 618 中，直播成为美妆产品重要销售渠道，据统计，2020 年 5 月 25 日-6 月 2 日，淘宝直播美妆行业累计开启直播 2.4 万场，累计观众数量超 9.5 亿，场均直播时长 4.8 小时。

　重点上市公司线下门店跟踪：截至 2020 年 6 月 8 日，珀莱雅：主品牌共有专柜 894 个，华东地区占比 45.2%，优资莱单品牌店数量保持不变，569 家，单品牌模式扩张仍有难度。丸美：主品牌共有百货专柜 1705 个，日化精品店 10201 个，整体分布均衡。佰草集：共有百货专柜 1173 个，主要分布在华东、华中与华北等地；专营门店 81 家，主要分布在相对繁华的大中型城市；养美空间门店数量共有 185 家，在经历 2019 年 12 月显著减少后保持稳定。

投资建议

2020 年 4 月限额以上批发和零售业化妆品类同比+3.5%，增速转正，显著跑赢社零，长期成长逻辑不改，维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化、以及化妆品上游 ODM 龙头企业青松股份。