疫情之下，在线教育成为最热门的板块之一，在线教育公司的资本市场表现也为大众所关注。

5月27日，流利说(NYSE:LAIX)公布2020年第一季度未经审计的财务报告。报告显示，流利说第一财季净收入2.283亿元人民币(下同)，较去年同期2.533亿元下降9.9%。截至2020年3月31日，流利说累计注册用户达到1.797亿，同比增长45.6%，一季度付费用户数超90万，环比增长34.3%。

持续扩大的注册用户池，使得流利说的现金收入进一步反弹。第一季度流利说实现现金收入3.527亿元，环比上涨3%。据流利说董事长兼CEO王翌透露，流利说有望将用户增长恢复到微信朋友圈政策影响之前的水平。

如何摆脱亏损现状依旧是流利说需要面临的难题。

财报显示，流利说一季度净亏损1.97亿元，环比下降4.16%。亏损主要源自研发费用和销售费用的增加，具体来看，研发费用5.92亿元，同比增长18.32%，环比增长11.4%;销售费用2.6475亿元，同比增长36.73%，环比下降0.879%。

在线教育获客成本高一直是业内共识。面对2020年初突发疫情带来的流量激增和在线用户学习时长增长，在线教育的营销费用也均有不同程度的上升。对比而言，2020年第一季度，51Talk销售费用为2.284亿元，同比增长22.6%。网易有道营销费用为3亿元，同比增长369%。

如何向“流量”和“留量”要效益，成为流利说未来一段时间的重点。值得关注的是，近期流利说在半个月内进行了两次人事任命，先是任命孙兵为首席财务官，全面负责流利说的财务管理工作。随后又任命张敏为公司董事会独立董事，担任董事会审计委员会成员。密集的人事任命背后，流利说希望借助管理架构优化来提升造血能力。

针对一季报，流利说首席财务官孙兵表示：“未来，提高运营效率仍然是我们重点关注的领域之一。我们期待借助人工智能赋能的运营系统，通过向包括在线学习顾问在内的运营人员提供更加系统化的培训，制定有效的激励机制，从而进一步优化成本结构。”

作为流利说的第二增长曲线，少儿产品被流利说视为未来发力的重点。财报期内，流利说少儿英语主课宣布上线，正式以全面覆盖少儿英语学习听、说、唱、演、读、写、词汇、语法全能力培养的产品形态推向市场。相较于其他线上和线下机构真人外教一对一、小班课等教学模式，流利说“AI+教育”模式更具性价比。不过K12赛道竞争也尤为激烈，在短时间内少儿产品还很难成为流利说的营收主力。

疫情带来的用户在线学习习惯的加速形成，和后疫情时代新的行业格局给在线教育企业发展带来了新的机会和挑战。

在业内看来，在线教育行业发展仍处早期，一直面临投入周期长、技术要求高、内容教研成本居高不下、盈利周期长的特点，尤其是同质化市场竞争下营销费用的拉升，使得绝大多数在线教育企业处于亏损状态。

一个共识是，虽然当下市场竞争格局仍处于拼流量、拼转化、拼价格的状态，但长期而言，在线教育最终比拼的是教研和服务。王翌认为大势所趋下，唯有真正抓住用户需求，形成完善、高效的在线教育体系才是发展之道。

峰瑞资本研究院分析认为，疫情过后会迎来在线教育的春天，但未必是在线教育企业的春天，更多新玩家的涌入以及用户日渐成熟，市场竞争会比以往更为激烈。当下在线教育品牌有三类进化的方式：首先，优化供给端的成本结构和效率;其次，通过AI 等技术，动画视频、游戏等方式，提升需求端的体验;再次，在收费教育内容上做创新，拓展收费类教育内容的外延。