国内上市煤炭企业一季报近日相继披露，多数煤企交出净利润大幅下滑的业绩单。以两大煤炭央企中国神华和中煤能源为例。一季度，中国神华实现营业收入510.77亿元，同比下降10.41%；归母净利润98.07亿元，同比下降22.09%。中煤能源一季度实现营业收入275亿元，同比减少7%；归母净利润6亿元，同比减少57.92%。

煤企业绩下滑的主要因素就是供大于求，煤价下跌。随着连续三年多来煤炭行业供给侧结构性改革的深入推进，在去产能的同时，煤炭优质产能也得到持续有序释放，叠加近期为保障疫情期间煤炭供应，煤炭企业克服困难加大生产力度，产量增长明显快于下游用户需求增长速度，加重了煤炭市场供大于求的形势。数据显示，1-3月，全国原煤产量8.3亿吨，同比下降0.5%；而一季度全社会用电量15698亿千瓦时，同比下降6.53%。

今年以来，煤炭价格持续下跌。国家统计局最新发布的4月份全国PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，受新冠肺炎疫情和国际大宗商品价格持续下降等因素影响，国内工业品价格继续走低。其中，4月份煤炭开采和洗选业价格环比由涨转降，下降2.3%，同比下降5.4%，跌幅扩大1.8个百分点。

此外，进口煤大增也对国内煤价造成冲击。据海关统计，4月份，全国进口煤及褐煤3094.8万吨，同比增长22.3%；1-4月，累计进口煤及褐煤12672.6万吨，同比增长26.9%。业内呼吁，适当调整进口煤政策以减轻煤企压力。

煤价大幅下跌造成恐慌情绪蔓延。然而必须看到，我国经济具有较大的韧性，回旋余地大。国家统计局的数据显示，3月份以来主要经济指标降幅明显收窄，工业产出规模接近去年同期水平，宏观经济企稳回升、长期向好的态势不会改变。随着天气转暖，电力需求逐步启动，以及复产复工推进，水泥、玻璃等需求逐渐恢复。数据显示，截至5月8日，五大发电集团沿海电厂7日平均日耗为46.5万吨，同比增加3.84万吨，增幅9%。

截至3月末，煤炭企业亏损面已经达到43%，政策调节预期较为强烈。4月20日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会提出了关于维护市场供需平衡、提高行业发展质量的5点意见。意见提出，在煤炭市场出现严重供大于求的形势下，实施阶段性减量化生产，维护市场供需平衡。在煤矿生产制度安排上，推行产销协同战略，坚持市场导向，按合同组织生产和销售。大型煤炭企业要充分发挥稳定市场的带头作用，采取有效措施把价格稳定在绿色区间，防止煤炭价格大起大落。

随着下游需求改善、产销协同战略的实施，加之安全环保形势预期趋严，煤炭价格有望止跌回升。