投资要点

一、政策持续加码，“新基建”将是贯穿全年的主题。4 月 17 日，工信部召开数字基础设施建设推进专家研讨会，再次要求要加快 5G建设进度，力争早日建成高质量、广覆盖的 5G 网络，特别是在需求迫切的产业集聚区、经济发达地区优先建成应用。今年以来，由于新冠疫情导致经济下行压力较大，数字基建的逆周期调节作用凸显，政治局、发改委、工信部等频频召开会议推动新基建发展，政策驱动力度不断加强。我们认为，以 5G、数据中心建设为代表的“新基建”主题将贯穿全年，其余围绕“新基建”展开的 IDC、光模块、物联网、工业互联网等细分领域都将保持高增长。

二、物联网连接数取得里程碑式成就，重点关注2G/3G退网为NB-IoT带来的机遇。根据工信部最新数据，我国已建成 NB-IoT 基站超过70 万个，实现全国主要城市、乡镇以上区域连续覆盖，为各类应用的发展奠定良好的网络基础。全网移动物联网连接数超过 10 亿，其中 NB-IoT 经过 3 年的快速发展，连接数已经超过 1 亿。智能水表、智能燃气表、烟感、电动车监控等典型应用的连接数达到数百万，甚至超过千万，智慧路灯、智慧停车、智能门锁等新兴规模化应用不断涌现。我们长期看好物联网发展，尤其是 NB-IoT，2-3 年内将承接运营商 2G/3G 退网带来的需求转移。随着 R14 版本演进，速率和移动性都得到加强。未来 R15、R16 将引入小包快传、超低功耗寻呼唤醒信号等功能，进一步降低时延和功耗，并且在架构上融入 5G，支持接入 5G 核心网和切片功能，使之成为 5G 物联技术的一部分。模组、应用、平台厂商都将长期受益，重点关注移为通信、日海智能、广和通、移远通信等。

三、年报及一季报进入密集披露期，重点关注 Q2 业绩反弹超预期标的。从通信行业2019年业绩预告情况看，32家公司增长超过100%，8 家增长 50%-100%，11 家增长 20%-50%，12 家增长 0%-20%，保持正增长的公司占比超过 6 成。从已经披露的情况看，IDC、光模块、云通信等领域在 2019 年保持了较高的景气度。2020Q1 受疫情影响，通信行业公司业绩将会普遍下滑，但云视讯、IDC 等领域受影响较小，股价也走出独立行情。随着疫情结束，复工复产进度加快，3月-4 月成为运营商集采密集落地期，Q2 将进入生产旺季，带动产业链上下游景气度全面提升。建议重点关注主设备、无线侧等当前运营商集采的重点领域，在 Q2 将会有较好的业绩弹性。

行业要闻

1.2019 全球蜂窝基带处理器市场收益份额排名：高通第一，海思第二

市场研究机构 Strategy Analytics 手机元件技术研究服务最新发布的研究报告显示，2019 年全球蜂窝基带处理器市场收益为 209 亿美元，同比下降 3%。报告显示，2019 年全球蜂窝基带处理器市场收益份额排名前五名的厂商分别是：高通、海思、英特尔、联发科、三星 LSI。其中，高通以 41％的收益份额排名第一，海思第二（16％），英特尔第三（14％）。

2.华为海思 NB-IoT 芯片 Boudica 200 年内商用，四季度可规模发货4 月 15 日，上海海思智慧 IoT 产品线产品管理部部长杨国星在 5GNB-IoT“亿”征程产业峰会上透露，海思 Boudica 200 NB-IoT 芯片年内商用，将赋能 10 亿低功率广域（LPWA）网络连接。该芯片支持3GPP R14/R15 协议，具有更高的集成度、安全性和开放性，典型场景下功耗可降低 40%以上，Boudica 200 的应用将进一步提升 NB-IoT终端的连接性能。

推荐组合

本周推荐：武汉复工复产和产业链加速交付的高弹性标的【光迅科技】、受外部扰动影响错杀的【中兴通讯】、超级 SIM 卡销售开始变暖的【紫光国微】，以及受益 5G 消息的富媒体相关厂商【梦网集团】、【三维通信】。

长期推荐：5G 主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；物联网板块：移为通信、日海智能、广和通。IDC 方向：光环新网、数据港、奥飞数据；