土地供应（2020.4.6-2020.4.12）：百城土地供应建筑面积累计同比上升 5.4%

本周合计供应 152 宗地块；其中住宅用地 65 宗，商服用地 25 宗，工业用地 50 宗，其他用地12 宗。

本周 100 城土地供应建筑面积合计 1231.11 万平方米,环比下降 59.16%,同比下降 57.82%，累计同比上升 5.4%，较前一周下降 6.55 个百分点。其中一线、二线、三线城市供应面积分别为 28.19、758.34、444.58 万平方米，环比增速分别为-76.75%、-46.12%、-70.07%；同比增速分别为-82.98%、-23.51%、-74.76%；累计同比增速分别为48.2%、4.55%、2.07%；较前一周变动-16.27、-2.17、-9.66 个百分点。

本周 100 城土地挂牌均价 3712 元/平方米,环比下降 4.11%,同比上升 50.34%。其中一线、二线、三线城市挂牌均价分别为 18543、3278、3468元/平方米，环比增速分别为27.9%、-32.7%、80.25%；同比增速分别为 588.05%、-5.21%、87.36%。

土地成交（2020.4.6-2020.4.12）：百城土地成交规划建筑面积累计同比下降 10.37%本周合计成交 103 宗地块；其中住宅用地 33 宗，商服用地 11 宗，工业用地 54 宗，其他用地5 宗。

本周 100 城土地成交规划建筑面积 1065.37 万平方米,环比下降 58.95%,同比下降 47.29%，累计同比下降 10.37%，较前一周下降 2.66 个百分点。其中一线、二线、三线城市土地成交规划建筑面积分别为 81.55、629.13、354.69 万平方米，环比增速分别为-14.55%、-59.73%、-62.17%；同比增速分别为 78.49%、-45.16%、-57.17%；累计同比增速分别为-12.92%、-13.86%、-77.64%；较前一周变动 1.87、-2.92、-74.05 个百分点。

本周 100 城土地成交均价 3334 元/平方米,环比下降 17.02%,同比上升 22.89%。其中一线、二线、三线城市土地成交均价分别为 2227、3936、2522 元/平方米，环比增速分别为-78.06%、-5.63%、-19.66%；同比增速分别为 35.13%、16.14%、37.29%。

本周 100 城土地成交总价 355.21 亿元,环比下降 65.93%,同比下降 35.23%。其中一线、二线、三线城市土地成交总价分别为 18.16、247.6、89.45 亿元，环比增速分别为-81.25%、-62%、-69.61%；同比增速分别为 141.25%、-36.31%、-41.2%。

投资建议：

本周统计局发布 2020 年 1-3 月地产数据，各项指标均出现明显修复，其中销售、开工单月增速仍低于-10%（分别为-14.1%、-10.5%），竣工面积单月增速修复至 0 附近（-0.89%），单月投资增速已修复至 0 上（1.1%）。鉴于 19 年四季度以来多所城市政策松动、以及多家房企销售目标仍然为正增长，预计后续销售仍然有修复空间、但 2019 年土地较差或导致新开工全年仍将面临压力，竣工修复明显但预计政策扰动仍然存在（疫情影响下免责延期交房），我们下调相关预测，我们预计销售-7.2%、开工-6.1%、投资 4.2%、竣工 12.4%。

4 月 17 日政治局会议也当重视：1）房住不炒常态化，打压投机行为，政治局会议重提房住不炒，此次为 2019 年 7 月 30 日政治局会议之后的首次重提，也是 2019 年中央经济工作会议之后再提，在表述上相比减少“稳地价、稳房价、稳预期”，新增“促进房地产市场平稳健康发展”，表明了中央对于“房住不炒”政策常态化和一以贯之，地产作为投机需求受到打压，但作为内需和刚需是被支持的；2）加大宏观调节力度，后续仍存降息降准空间，在财政和货币政策有关表述中，提到“积极的财政政策要更加积极有为…稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，”后续流动性持续充裕，地产、购房者供需双方均有望收益。

疫情的短期冲击非常大但已经在缓慢修复，后续多地政策边际宽松、资金环境持续趋暖，房企拿地意愿高，二季度或将集中迎来修复，我们认为政策边际将持续宽松，房住不炒基调不变但因城施策也值得重视，我们认为整体政策利好地产，持续看好地产板块，我们短期重点推荐：保利地产、万科 A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等；持续建议关注：1）优质地产：保利、万科 A、金地集团、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设等；2）物业管理：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）旧改混改商业：城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸。