投资要点

一、三大运营商集体发布 5G 消息，5G 应用场景获新拓展。4 月 8日，三大运营商共同发布《5G 消息白皮书》。我们认为，5G 消息将极大提高即时通讯的信息交互能力，B2B2C 市场应用前景广阔。5G消息发即用的优势具备取代大部分轻型 APP 的能力，使得短信平台跃升为应用分发的战略入口，能够覆盖聊天客服、在线购物、短视频营销、精准交互等广阔的市场，更适应 5G 时代的多媒体需求，有望成为 5G 时代 B2C 通信的主要方式。同时，运营商再次获得弯道超车机会，将给现有的 APP 生态带来巨大变革。5G 消息有望改变 4G时期流量入口被互联网厂商垄断的局面，使得 RCS 平台跃升为应用分发的战略入口，带来现有 APP 生态的巨大变革。产业链相关公司有望全面受益，重点关注：梦网集团、佳讯飞鸿、吴通控股、中嘉博创、彩讯股份；

二、光纤光缆集采价格继续探底，行业拐点仍需等待。本周中移动公布 2020 年至 2021 年非骨架式带状光缆集采情况，中标价格仍在低位。从近三年中国移动非骨架式带状光缆集采的规模来看，逐渐有所下降。2019-2020 年运营商建设重点都在无线侧，2020 年 SA独立组网推进，传输侧将加大投资，但光纤光缆需求有限。我们认为，5G 带动的流量爆发是光纤光缆需求反转的关键。5G 对于流量的拉动明显，随着流量在未来大幅提升，对于数据传输的媒介光纤的用量势必和流量水平匹配，光纤光缆行业景气度将出现拐点。

三、5G 将走出独立行情，重点高弹性标的将有小阳春。近期受美日传言产业链回归本国和中兴独董事件扰动，通信板块承压。但是我们调研行业和公司基本面没有变坏而是在大幅变好：①运营商集采频繁落地，5G 无线主设备集采 371 亿在加速交付；②武汉光模块和光纤光缆企业开始大规模复工产能有很大的提升。③广深 5G 基站相应的器件公司在大规模的给华为、中兴进行交付。产业链从投资到主设备到器件到应用的景气度都在大幅度提升。我们判断中国基于自己强大的产业链和巨大市场规模，将形成有效的通信内循环体系，不会受制于美国和日本的干扰。中国的通信 5G 市场将形成独立的行情。四月份将形成小阳春行情。

行业要闻

1.工信部发布 2020 年 1-2 月电子信息制造业运行情况报告。

4 月 8 日，工信部发布《2020 年 1——2 月电子信息制造业运行情况》。

2020 年 1——2 月份，规模以上电子信息制造业营业收入同比下降14.7%，利润总额同比下降 87.0%，营业收入利润率为 0.21%，营业成本同比下降 14.8%。

2.三大运营商联合发布《5G 消息白皮书》

4 月 8 日，中国移动、中国电信、中国联通共同发布《5G 消息白皮书》，阐述 5G 消息的核心理念，提出对 5G 消息生态建设构想，展现出三大运营商大力发展 5G 消息业务的能力与决心。

3.中国移动公布 SA 核心网新建设备、光缆产品和 SPN 设备新建等集采结果

中国移动 2020 年 5G SA 核心网新建设备集采结果公示，标包一为新建 2C 网络及共用网元设备，中标份额前三名分别为华为、中兴和爱立信；标包二为新建 2B 网络设备，华为和中兴入围。中国移动 2020年至 2021 年非骨架式带状光缆产品集中采购中标候选人公示，前三名长飞、富通和中天中标份额分别为 15.63%，13.54%和 12.50%。中国移动公布 2020 年至 2021 年 SPN 设备新建部分集采最后两省（内蒙古和宁夏）中标候选人。最终华为、烽火、中兴和上海诺基亚贝尔中标，中标份额分别为 56.11%，31.29%，12.12%和 0.47%。中国移动省际骨干传送网十三期新建工程集采结果公布，中兴通讯中标国干西部环保项目，建成后将成全球最大 OTN 商用网络。

推荐组合

本周推荐：武汉复工复产和产业链加速交付的高弹性标的【光迅科技】、受外部扰动影响错杀的【中兴通讯】、超级 SIM 卡销售开始变暖的【紫光国微】，以及受益 5G 消息的富媒体相关厂商【梦网集团】、【三维通信】。

长期推荐：5G 主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；物联网板块：移为通信、日海智能、广和通。IDC 方向：光环新网、数据港、奥飞数据；