事件：SMMT、OFV、CCFA、KBA、UNRAE、RAI 分别发布 3 月英国、挪威、法国、德国、意大利、荷兰汽车销量数据；特斯拉发布 2020 年 1 季度产销数据。

新补贴政策正式落地，德国电动车呈现三位数同比增长。3 月电动车销量 19755 辆，同比 104.0%，环比+19.7%，渗透率为 9.2%。其中，PHEV 销量 9426 辆，同比+207.9%，环比+12.8%，累计销量 26419 辆，同比+257.9%。BEV 销量 10329 辆，同比+56.1%，环比+26.7%。累计销量 25975 辆，同比+63.3%。2 月底新的补贴政策正式落地，此外，新政策下需要车辆上牌后才会发放补贴刺激了新车的注册量。

疫情危机下，英国电动车增长超预期。3 月电动车销量 18512 辆，同比+109.0%，环比+305.4%。1-3 月累计销量 31920 辆，同比+119.2%，渗透率为 6.6%。细分看，3 月 PHEV 销量 6818 辆，同比+38.0%，环比+231.3%，累计销量 13662 辆，同比+59.2%。BEV 销量 11694 辆，同比+197.4%，环比+366.3%，累计销量 18256 辆，同比+204.4%。全国封锁时间晚叠加补贴延长因素，推动电动车销量增长。

挪威电动车渗透率超 60%，奥迪 e-tron 为 1 季度销量冠军。3 月电动车销量 9538辆，同比-26.5%，环比+31.4%，1-3 月累计 23202 辆，同比-2.8%，渗透率 72%。细分看，PHEV 销量 2392 辆，同比+17.5%，环比+25.2%，累计为 6221 辆，同比+31.0%。BEV 销量 6966 辆，同比-35.1%，环比+35.39%，累计销量 16347 辆，同比-12.3%。挪威电动车市场渗透率较高，市场总销量较为稳定，一季度略微下滑。

法国电动车一季度销量翻倍，雷诺 Zoe 为最畅销电动车。3 月电动车销量共 7315辆，同比+5.46%，环比-45.15%，累计销量 35337 辆，同比+131.0%，渗透率 7.8%。细分看，PHEV 销量 1804 辆，同比+19.15%，环比-53.57%，累计销量 9423 辆，同比+139.53%。BEV 销量 5511 辆，同比+1.64%，环比-41.69%，累计销量 25914 辆，同比+145.59%。受疫情影响，电动车销量环比下降明显，累计量同比增长主要因为 1、2 月销量提升明显所致。

荷兰渗透率提升至两位数。3 月电动车销量共 5034 辆，同比+8.0%，环比+24.7%，1-3 月累计销量 12255 辆，同比-5.1%，渗透率为 11.8%。细分来看，3 月 PHEV销量 1096 辆，同比+79.4%，环比-8.3%，累计销量 3574 辆，同比+108.0%。BE

销量 3938 辆，同比-2.8%，环比+38.6%，累计销量 8681 辆，同比+0.03%。

意大利一季度销量同比提升明显。3 月电动车销量 1314 辆，同比+22.6%，环比-65.0%。1-3 月累计销量 8347 辆，同比+287.2%，渗透率达 2.4%，同比+2.0pct。其中，BEV 销量 926 辆，同比+48.9%，环比-63.4%，占比 3.2%。1-3 月累计销量5400 辆，同比+366.3%。PHEV 销量 388 辆，同比-15.3%，环比-68.2%。一季度累计销量 2949 辆，同比+172.6%。意大利电动车市场 1、2 月出现大幅增长，同时 19 年基数较低，因此 20 年 1 季度销量同比提升明显。

特斯拉一季度销量超预期，全年整体产销不悲观。1Q20 特斯拉总产量 102672 辆，同比+33.10%，环比-2.12%，1 季度平均周产量 7898 辆，同比+33.10%。总交付88400 辆，同比+40.28%，环比-21.14%，产销率为 86.10%。此前华尔街平均预期销量约 7.74 万辆，超出市场预期。

投资建议：欧洲疫情扩散加剧，短期来看对产业冲击无法避免，但电动汽车的销量呈现显著强于整体车市的韧性，渗透率有望加速提升。中长期看，全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，短期疫情不改变行业发展趋势。持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众 MEB、LG、CATL 等）投资机会。持续推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、先导智能、赢合科技、宏发股份、麦格米特、拓普集团、科达利、亿纬锂能、新宙邦、当升科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。