2020年3月市场表现：上证综指收2750.3点，变动-4.5%；沪深300报收3686.2点，变化-6.4%；中小板指收6504点，变动-10.4%；创业板指报收1872点，变动-9.6%。28个申万一级行业中排名前三位分别为农林牧渔、食品饮料和商贸，其中家电板块居第26位，较上月下降7位。3月家电各子板块涨跌互现，居前三位的为洗衣机（46.3%，惠而浦）、小家电（-3.7%）和空调（-10.1%）。从行业资金流向来看，3月所有28个申万一级行业仅食品饮料、农林牧渔呈现资金持续净流入，其中家电板块资金净流出-3.27%，呈现继续扩大趋势，居第6位，较2月上升20位。本月个股涨跌幅居前五位：惠而浦（46.3%），小熊电器（12.3%），春兰股份（6.4%），九阳股份（4.3%）和飞科电器（3.74%）。

行业动态

20年2月，空调产销分别为441万台和552.6万台，同比变化分别为51.6%和-41.5%。从销售分布来看，空调出口391.2万台，同比-13.2%，内销161.4万台，同比小幅变动-67.3%。企业库存1390万台，同比+11.4%。1-2月，产量1353万台，同比-37.5%；销量1548.2万台，同比-30.7%；出口实现895.3万台，同比-10.4%；内销653万台，同比下降47.1%。

　20年2月，洗衣机产销分别为201万台和203万台，同比分别变化-45.7%和-48.6%。从销售分布来看，洗衣机出口62万台，同比-37.7%；内销141万台，同比-52.4%。滚筒洗衣机方面，2月产量68.3万台，同比-43.5%；销量65.7万台，同比-52.1%；内销37.6万台，出口28万台，滚筒占比总销量32.4%。从单月表现来看，以滚筒洗烘为主要趋势的行业升级仍在持续，具有健康、洗净、除菌、智能和护衣功能的产品仍是关注焦点。1-2月，洗衣机产出745万台，同比-26.3%；销量766万台，同比-25.8%；内销534万台，同比变动-26.4%；出口232万台，同比-23.2%。

20年2月，冰箱产销分别为205.4万台和272万台，同比分别变动为-47.5%和-35.6%。从销售分布来看，冰箱出口136.5万台，同比-17.6%；内销135.4万台，同比-47.2%。库存方面316.5万台，较上年同比-15.7%。1-2月，冰箱产量为696.7万台，同比-33.2%；销量776.3万台，同比上涨2.98%；出口356.4万台，同比-19.2%；内销420万台，下降28.7%。

20年2月，彩电产销分别为491.5万台和478.8万台，分别同比变动-34%和-38.5%。出口315.3万台，同比变动-43.8%；内销163.5万台，同比变动-25%。1-2月行业产量1855.5万台，同比-15.1%；销量1803.3万台，同比-18.3%；出口1219.3万台，同比-12.1%；内销584万台，同比下降28.6%。

投资建议

受新冠疫情影响，2月份家电销售数据出现大幅下滑在预期中。2月份人们以居家隔离为主，线下渠道零售卖场暂不营业，客流极度萎缩，店均产出下滑以及安装配送困难，导致消费在供需两端均受到抑制。而对于跟房地产行业更加密切的厨电和空调市场，除了自身的复工复产还受地产行业影响较大。19年中国的精装房配套率超过30%，房地产企业的延期开工和延期交房会影响厨电的生产运行节奏，整体呈现出前低后高的走势。同时疫情也导致线上线下界限更加模糊，线下门店在微信群、社群、抖音等开启了在线直播卖货，基本实现全员营销，以缓解门店压力。从产品端来看，疫情的影响令企业加速在除菌、消毒、清洁、净化等健康功能上升级，以迎合健康防护意识高涨的消费观念。建议关注：美的集团、格力电器、九阳股份、新宝股份、小熊电器。