一周表现回顾：

上周上证综指上涨5.35%，深证成指上涨5.48%，中小板指上涨4.27%，创业板指上涨5.86%。同期，教育A股上涨2.21%，教育港股上涨0.52%，教育美股上涨0.03%。教育A股股价涨幅较大的有秀强股份（14.86%）、文化长城（13.91%）、世纪鼎利（13.35%）、百洋股份（13.10%）、电光科技（11.27%），股价跌幅较大的有昂立教育（-11.50%）、全通教育（-10.51%）、三盛教育（-7.29%）、拓维信息（-7.22%）、开元股份（-7.10%）。教育港股股价涨幅较大的有中国新华教育（8.60%）、希望教育（6.98%）、成实外教育（5.95%），股价跌幅较大的有宝宝树集团（-6.94%）、博骏教育（-6.25%）、思考乐教育（-4.24%）。教育美股股价涨幅较大的有达内科技（19.03%）、无忧英语（12.85%）、流利说（12.06%），股价跌幅较大的有瑞思学科英语（-15.16%）、尚德机构（-7.89%）、海亮教育（-7.70）。

行业最新动态：

1、精锐教育收购溢米辅导，加速OMO进程

2、希望教育拟收购马来西亚英迪集团，作价1.4亿美元

3、北京学而思培优面向全市中小学生推出第二季免费直播课

4、瑞思推出在线小班课，承诺原班级、原教师、原时间

5、豌豆思维宣布首单盈利，续费率达80%

投资建议：

（1）疫情背景下传统教培行业承压明显，两大巨头纷纷调低收入指引。新东方调整2020Q3（对应2019.12-2020.2，下同）营收预期至9.02-9.33亿美元，同增13%-17%，人民币计同增16%-20%，此前预计Q3营收9.83-10.06亿美元，同增23%-26%，增速放缓约10个百分点；好未来调整2020Q4营收预期至8.5-8.72亿美元，同增17%-20%，人民币计同增20%-23%，此前预计Q4营收9.59-9.81亿美元，同增32%-35%，增速放缓约15个百分点。短期线下业态受冲击强烈，行业整体增速下移，但龙头由于技术实力、资金储备、品牌优势等更具抗风险性，料疫情过后将更快企稳回升，且叠加疫情对行业格局的洗牌，未来有望占领更多的市场份额，行业集中度加速提升。同时，仍建议关注疫情催化需求上行的在线教育和教育信息化领域。

（2）研究生和专升本扩招，民办高校受益招生计划增加，内生增长有动力，叠加外延并购不断落地，业绩有望保持较快增长，当前低估值彰显配置价值。建议关注港股的民办高校板块。