一、行业表现

本周上证综指上涨1.43%，申万有色指数上涨10.46%，新材料指数上涨4.44%，板块大幅跑赢大盘，子板块全面上涨，其中钴锂、钨涨幅居前，涨幅前五名个股分别为洛阳钼业、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、贵研铂业（周涨幅分别为39.69%、32.44%、24.20%、23.09%和21.84%）。价格方面，本周钴盐价格上涨明显，现货钴上涨1.06%，硫酸钴上涨5.77%、氯化钴上涨6.45%，四氧化三钴上涨7.89%；锂盐价格小幅上行，碳酸锂上涨0.51%、氢氧化锂上涨0.92%，其中氢氧化锂龙头企业赣锋锂业发布公告氢氧化锂提价不超过10%，受疫情影响复工和物流是钴锂价格上涨的直接原因，从供需关系来看，预计钴盐和氢氧化锂价格仍将上涨，锂价在长达两年多的单边下行后，本周首度出现上涨，信号意义明显，而钴价在2019年12月底至今已经上涨20%多，新能源金属将是年内比较确定性的主线。展望今年国内新能源汽车市场将迎来边际回暖，海外市场在特斯拉和传统车企的双轮驱动下将迎来放量拐点，持续看好上游新能源材料，钴锂磁材铜箔等上游原材料将进入景气上行周期。

二、行业动态与投资观点

1、新能源金属

1月电动汽车销量爆发。从已公布2020年1月汽车销量的国家数据来看，尽管英法德等汽车销量在1月出现下滑，但新能源汽车销量同比增长明显，其中，法国（+258%）、英国（+204%）、德国（+61%）。同时纯电动车的渗透率均有明显提升，排放压力大叠加严格的WLTP工况测试，电动车发展势在必行，欧洲新能源汽车自2020年起将进入放量期。受益新能源汽车放量，持续看好上游新能源材料。

1）钴：价格触底反弹，供需关系逐步修复。

本周嘉能可再签长单，计划从2020年至2024年期间向韩国电池制造商三星SDI提供2.1万吨氢氧化物所含的钴。2019年底嘉能可已经分别与韩国SK创新、格林美签署了多年期的氢氧化钴供应协议。为了确保嘉能可氢氧化钴营销策略可以进一步延续，公司有望继续与锂离子电池供应链中的主要参与者达成长期供应协议，未来产量或将被大规模提前锁定，此营销模式将使公司钴矿库存下降速度加快，为钴价上涨提供支撑。

上游原料厂受疫情影响，原料运输受阻，供给短期内偏紧，导致本周钴盐原料价格上涨明显，钴盐本周上涨超5%。下周电池厂还将陆续复工，需求继续增加，短期来看钴价有望继续上行。中长期来看，全球钴矿供需格局或偏紧，随着新能源汽车中下游主动补库及5G换机潮启动，将有效提振钴需求，叠加嘉能可停产导致钴矿供给大幅收缩，全球钴行业供需预计呈现紧平衡态势，钴价有望持续上行。当前新能源上游钴板块处于价格底部和业绩拐点位置，龙头企业长期配置机会显现，建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业

2）锂：供大于求趋于好转，价格筑底回升可期，新能源车高镍化进程中，氢氧化锂将成投资主线。本周电池级碳酸锂价格4.9万元/吨，上涨0.5%，氢氧化锂价格上涨0.9%，同时赣锋锂业发布公告氢氧化锂提价不超过10%，价格上涨的直接原因是疫情影响部分锂盐企业停产，同时复产后物流成本大幅提升。尽管锂处于供大于求的局面，但行业底部已经确认，后续将继续看到产能的不断退出，行业整体过剩产能有望加速出清，供需格局将进一步改善，锂价筑底后或逐渐回升。另外，随着欧美龙头车企新车型集中投放，其高镍化发展趋势将带动高端氢氧化锂需求快速增长，动力电池三元路线811进程在2020年加快，811以上必须用氢氧化锂作为锂源，而不是碳酸锂，具备产能和质量优势的氢氧化锂生产商有望继续享受高溢价，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

3）磁材：随着永磁材料在新能源汽车和轨道交通牵引电机中的应用，永磁行业将重新步入需求提速阶段。行业目前正处于大周期反转的底部位置，随着新能源汽车的持续放量，新能源汽车用磁材占比将持续提升，磁材需求有望从贸易摩擦情绪到实质性高端需求放量，特斯拉Model3更换用永磁电机的信号，预计全球EV的永磁电机有望继续放量，近年来凭借稀土资源优势，高性能钕铁硼产能向中国转移，并且凭借客户认证的壁垒，国内龙头企业竞争优势更加凸显，建议关注中科三环。

2、半导体材料

受产业周期的影响，19年半导体市场处于调整期，但据国际半导体产业协会的预计，今年半导体市场将会出现复苏，2020年半导体设备销售额将增长5.5%达到608亿美元，2021年将达到668亿美元的新高。这将使得半导体材料市场也有望以同样的趋势复苏。此外据半导体行业协会统计，2018年在国内半导体制造环节国产材料的使用率不足15%，先进工艺制程和先进封装领域，半导体材料的国产化率更低。受益于行业整体的快速成长和国产化替代进程的推进，国内半导体材料龙头企业将迎来黄金发展期。板块方面建议关注有较高技术壁垒且受益国产替代的细分领域，建议关注石英板块的菲利华、石英股份及5G等新需求带动下的高端铜合金博威合金的投资机会

三、重点个股

云海金属、博威合金、菲利华、赣锋锂业、华友钴业、山东黄金