整车销量：1月销量同比下降，整体符合预期。据中汽协，1月新能源车产销分别为4.0/4.4万辆，分别同比-55.4%/-54.4%，环比-52.38%/-73.01%，电动车销量渗透率约2.27%。其中，新能源乘用车产销分别为3.5/3.9万辆，同比-56.3%/-54.5%，环比均为-68.8%。商用车产销均为0.5万辆，同比分别-37.4%/-51.7%，环比分别为-86.5%/-86.8%。1月同比下滑，主要系去年Q1抢装同期基数高，且今年1季度受疫情影响，我们预计整体需求较弱，需求释放延后，3、4月之后或将出现拐点。

新能源车A级车增长提速。据乘联会，1月纯电AOO/A0/A级及以上车型销量分别为6200/3684/20971辆，占比分别20%/12%/68%。其中B级纯电动车因新款车型上市，同比出现暴增，环比稍弱。A00级持续下降，达到历史新低水平。销量排名发生变化较大，前三分别是荣威Ei5，宝马5系PHEV及广汽AIONS。AIONS上市后连续7月保持前十，证明其在不断积累着较好的消费者基础和市场口碑。19年销量冠军北汽EU系列排名下降至第六，主要原因为前期销量高增长之后的透支。蔚来ES61月销量进入市场前十。

从装机量看，据GGII，1月动力电池装机量2.32GWh，同比-53%，环比-76%；从电池厂排名来看，头部集中度提升，松下首次进入前十。宁德时代装机量1.33GWh，同比-39%，市占率约57.4%，维持50%以上。松下凭借配套特斯拉2625辆Model3车型排名第四，装机量0.14GWh。此外，亿纬锂能乘用车装机量0.01GWh，同比+3874%，增长较快。国轩高科在客车及专用车上装机量分别同比+380%，310%。市场CR3市占率76.3%，CR5市占率84.9%，CR10市占率95.21%，强者恒强的局面更加突出。

锂电池材料价格跟踪：截至2月16日1）MB钴价格上涨：标准级钴报价16.85-17.25美元/磅，周涨幅0.59%；合金级钴报价17.75-18.25美元/磅，周涨幅0.70%；2）锂盐价格上涨：氢氧化锂报价6.1万/吨，周涨幅1.67%；3）三元正极材料上涨：NCM523/NCM622/NCM811，分别报价12.50/14.50/17.25万元/吨；三元前驱体523/622/811报价8.30/8.70/9.40万元/吨，涨幅分别为3.75%/3.57%/2.17%；4）电解液价格稳定。6F报价均价约8.1万/吨；DEC报12800元/吨；EC报8500元/吨；电池级DMC报均价7000元/吨。三元电池电解液3.3-4.4万/吨；LFP电解液报价3.1-3.6万/吨；5）隔膜价格稳定：14μm干法膜均价1.05元/平；湿法基膜5um/7μm/9μm均价分别为2.9/2.0/1.5元/平米；湿法涂覆膜（5μm/7μm/9μm）+2μm+2μm分别为3.4/2.4/2.15元/平米；6）负极价格稳定：负极低端报价2.1-2.6万/吨，负极中端4.3-5.7万/吨；负极高端7.0-9.0万/吨；其中负极材料（345-355mAh/g）报价6.2-7.5万/吨。

投资建议：全球电动化正迈入供给端优质车型加速期，中国双积分政策、欧洲碳排放要求确立了新能源汽车长效发展机制。持续看好全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）投资机会。持续推荐：宁德时代、恩捷股份、比亚迪、三花智控、宏发股份、拓普集团、赢合科技、先导智能、科达利、璞泰来、卧龙电驱等。