原油行情回顾：受到国内疫情的持续发酵，本周原油价格继续下跌，其中美原油主力合约下跌2.50%至50.34元/桶，布伦特主力合约下跌3.81%至54.50元/桶。

本周看点1：在国内疫情爆发后，原油的平衡出现逆转，一季度由紧平衡转向过剩，需求预计下降幅度达到70万桶/日，过剩量或在50万桶./日附近。据路透社数据，1月份欧佩克13个成员国原油日产量2835万桶，比去年12月份原油日产量减少64万桶。欧佩克协议承诺在2018年原油日均总产量基础上减少117万桶原油总量，2019年12月底厄瓜多尔退出了欧佩克，参与减产协议的10个欧佩克成员国原油日产量2476万桶，比去年12月份日均减少了155.6万桶，比基准日产量减少了155.6万桶，比承诺目标日产量减少38.6万桶，减产协议履行率为133%。12月份欧佩克减产协议履行率为158%。欧佩克超额完成减产目标，在当前的减产协议下，供给难以进一步压缩，供给的减少需要OPEC+的减产力度的进一步增大。原油裂解价差低位，美汽油库存持续上升，接近五年最高位，这也抑制了炼厂开工的提升，限制了原油的需求。疫情改变了原油的需求，且短期内难以恢复，因此在现有的供需上，原油将表现为库存积累，价格也将呈现弱势。

本周看点2：本周主要的化工品出现大幅的下跌，下跌的主要原因主要有成本端的下移和需求的产预期下滑。目前，从基本面上来看的，在供给方面主要化工品仍在产能释放的周期上，供给难以大幅收缩；从需求端来看的话，疫病延缓了下游开工，抑制了短期的需求，预计短期内主要化工品将呈现成本驱动型的偏弱走势。但从中长期来看，本次的疫情或将出现长时间的价格底部，同时在产能扩大的基础上，随着疫情后期的消散，龙头企业在未来或将呈现量价齐升的情形。

本周看点3：长丝价差扩大，PDH盈利或将逐步修复。长丝盈利的扩大主要是由于长丝上游原料PTA和乙二醇的快速下跌，而长丝的跌幅小于上游所产生的价差扩大，而下游织造的开工率不足10%，复工尚存在阻力，长丝价差存在缩窄的可能。去年四季度，PDH价差快速收窄，主要是由于丙烷价格的上涨，丙烷上涨主要是由于季节因素和中美贸易摩擦。随着季节性因素的逐渐消退和中美贸易摩擦的缓解，丙烷的供给将逐渐恢复，PDH盈利也将修复。

投资建议：在行业景气度逐步走低的背景下，建议关注两条产业主线：一是关注有优质产能释放的标的：如恒力石化等大炼化标的，以及东华能源、卫星石化等；二是关注价格处于长期底部，未来上涨空间较大的标的：如中化国际、海南橡胶等。