最新观点

1.中国运输生产指数增速回调，交通运输行业景气度回升。2019 年 11月，中国运输生产指数（CTSI）为 178.8 点，同比增长 5.6%。

2.交通运输子行业运行分析：2019 年 11 月，国庆高峰后客运量预期内回落，中美达成第一阶段经贸协议利好航空油运板块。

3.交通运输板块盈利预测：预计营收和净利润增速均达 10%以上。我们预计 2019 年营收将达到 27992.04 亿元，同比增速为 14.04%；净利润将达到 1345.97 亿元，同比增速为 18.18%

4.2020 年行业投资策略：把握品质出行和数智物流主题。当前中国交通基础设施规模位于全球前列，机动化进程加快，机动车保有量全球第一；作为世界第二大经济体，多元化、个性化出行需求加大，航空、高铁客运需求显著增加，互联网时代背景下，快递物流需求量增幅较大。2019 年中国印发《交通强国建设纲要》：到 2035 年，基本形成“全国 123 出行交通圈”和“全球 123 快货物流圈”。我们认为，“品质出行、数智物流”必将引领未来交通发展。

品质出行：（1）中国高速铁路网全球独此一家，把握拥有绝对核心优质资产的京沪高铁。（2）中国迈入航空出行时代，当前航空运输业估值处于历史低位，把握交运领域的周期性机会，推荐南方航空（600029.SH）。机场的“非航免税”和“大湾区主题” 都具有吸引力，推荐上海机场（600009.SH）和深圳机场（000089.SZ）。（3）稳健成长高速公路板块，推荐“公路基金”超级平台招商公路（001965.SZ）。

数智物流：（1）推荐电商快递中市占率领先的标的，推荐韵达股份（002120.SZ）。（2）看好迈向综合物流商顺丰控股（002352.SZ）。（3）持续跟踪供应链管理服务发展带来的投资机会。

投资建议

2019 年重点推荐组合为招商公路（001965.SZ）、深圳机场（000089.SZ）和南方航空（600029.SH）。