核心观点

上周大盘延续反弹，其中食品饮料震荡回调，跑输沪深 300 指数 1.98 个百分点。根据酒说报道，12 月 17 日，五粮液在召开的 2019 五粮液投资者沟通交流上表示，2019 年公司预计能实现年初制定的 500 亿元营收目标。公司 2020 年要围绕稳中求进工作总基调，进一步深化“补短板、拉长板、升级新动能”长期方针，强化品质、强化管控、强化数字化转型，明年将继续保持两位数以上的增长，五粮液产品的市场投放（量）将保持 5%—8%的增长。目前茅台批价约为 2400 左右元，第八代五粮液普五一批价约为910-930 元，近期国窖、酒鬼酒等纷纷推出挺价计划，另外从披露的三季报来看，目前白酒整体较为平稳，一线白酒竞争格局已形成，业绩确定性强；二、三线白酒竞争激烈，分化加大。因此，考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，建议继续关注业绩稳健增长的白酒和调味品行业。

行业走势回顾

市场整体表现，上周，沪深 300 上涨 1.24%，收于 4017.25 点，其中食品饮料行业下跌 0.74%，跑输沪深 300 指数 1.98 个百分点，在 28 个申万一级子行业中排名第 28。细分领域方面，上周，肉制品涨幅最大，上涨 2.88%，其次是葡萄酒（2.69%）、软饮料（2.39%）；啤酒跌幅最大，下跌 3.39%，其次是乳品（-1.63%）、调味发酵品（-0.80%）。个股方面，惠发食品（20.37%）、*ST 西发（17.81%）、三全食品（14.39%）、ST 威龙（11.41%）、洋河股份（8.87%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

(1) 糖酒快讯报道，近日，2019 汾酒山西经销商大会召开，会上公布，截止目前，山西市场已经完成销售额 51 亿元，销售业绩再创新高。未来汾酒山西市场将紧紧围绕“抓重点、补短板、提管理、促升级、净化市场、提升效益”的总体思路，结合汾酒发展实际，以共建工程为核心，全面推进山西市场体系化建设。（2）酒说报道，12 月 17 日，五粮液在召开的 2019五粮液投资者沟通交流上表示，2019 年公司预计能实现年初制定的 500亿元营收目标。行稳致远是五粮液发展安排的基础，明年将继续保持两位数以上的增长，五粮液产品的市场投放（量）将保持 5%—8%的增长。对于 2020 年营销方面的重点工作，除了要继续完成营销组织与流程再造之外， 商家结构优化、商家计划量与能力的匹配也是营销工作的重点。

投资建议

在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业等；大众消费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、绝味食品。