行情回顾：本周交运指数下跌 0.10%，沪深 300 指数下跌 0.55%，跑赢0.46%，排名第 13/29。交运板块涨幅前五的个股为 ST 安通（14.11%）、*ST 欧浦（13.33%）、北部湾港（7.44%）、江西长远（7.17%）、圆通速递（4.81%）；跌幅前五的个股为普路通（-8.79%）、韵达股份（-7.95%）、天顺股份（-5.76%）、东方嘉盛（-4.10%）、飞力达（-3.80%）。行业重点数据跟踪：航运：干散： BDI 指数为 1528 点，环比上升 19.00%；CDFI 指数为 983.94 点，环比上升 7.63%。油运： BDTI 指数为 1283.00点，环比上升 0.55%，BCTI 指数为 940.00 点，环比上升 11.64%，CTFI指数为 1721.17 点，环比下降 4.18%。集运： CCFI 指数为 825.57 点，环比下降 1.25%，SCFI 指数为 819.63 点，环比上升 7.08%。航空：布伦特原油 63.87 元/桶，环比下降 0.16%；2019 年 11 月，航空煤油出厂价（含税）为 4,956.00 元/吨，环比下降 1.59%；美元兑人民币中间价为 7.0298，环比下降 0.01%。2019 年 10 月，民航旅客周转量为 996.9 亿人公里，环比上升 2.69%，民航货邮周转量为 23.40 亿吨公里，环比上升 1.4%。铁路：2019年 10 月，全国铁路货运量为 3.87 亿吨，同比增长 9.01%。公路：2019 年10 月，全国公路货运量为 36.84 亿吨，同比增长 1.52%。快递：2019 年10 月，规模以上快递业务收入 658.00 亿元，同比增长 23.17%；快递业务量为 57.57 亿件，同比增长 22.71%；快递单价为 11.43 元，同比上升 0.38%；快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 82.00。

　本周要闻：航空：东方航空新增 3 班浦东至菲律宾克拉克航班。航空：吉祥航空进一步扩大在欧洲的航线网络布局。机场：重庆永川大安通用机场举行首飞活动，正式投用。公路：交通运输部发布全国 ETC 用户数及完成发行总任务。快递：唯品会终止旗下自营快递业务 与顺丰达成业务合作。

本周核心观点： 1）物流：我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源，股权激励彰显信心。2）快递：2019 年 10 月行业快递件量增速 为 22.71% ， 10 月 顺 丰 / 韵 达 / 申 通 / 圆 通 件 量 分 别 同 比+48.47%/+30.27%/+37.38%/+ 36.94%，顺丰与唯品会达成业务合作，带动电商件增长，我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份，综合物流龙头的顺丰控股，关注管理提升的申通快递，圆通速递。3）机场：非航免税消费属性强，白云机场启动资产臵换，扩展业绩增长空间。我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。4）航空：航空板块估值较低，随着 737MAX 事件持续影响后续供需有望改善，我们建议重点关注：三大航、春秋航空、吉祥航空。