核心观点

板块运行及展望：2019 年前三季度，各机械子行业表现分化明显。以目前各行业订单情况推断，2020 年各子行业的产业集中度将进一步提升。从需求端的角度来看，目前来说，2020 年下游整体资本开支将收紧，各项同比数据仍将面临压力。因此短期来看，通用设备暂不具备实现强势翻转的信号（后续跟踪 PMI等指数寻求拐点）；20 年确定性机会源自专用设备；

20 年机械投资 3 条主线：对于专用设备的选股逻辑：（1）具备逆周期属性，国家安全战略或规划的产业具备确定性机会；（2）下游处于国际优势地位的优势产业，或具备巨大技术迭代出现的产业机会；（3）历史上，在业务平移上证明过自己的标的；既从下游产业资本开支的的确定性，再到产业所处阶段/路径变化给设备替代带来的弹性和壁垒，最后到优秀设备企业所必须具备的特质及其所带来的个股确定性投资价值机会；上述思路筛选后有一定重合或交集，重合的板块/标的即为我们重点关注的下游产业和个股；

中短期看专用设备确定性：中短期来看：工程机械韧性初现，龙头向长牛逻辑切换；锂电板块，补贴下行，国内产业链承压；行业确定性源自 tesla 及欧洲等外资龙头电池厂商，我国设备龙头是上述体系的核心供应商，享受高毛利和确定性订单；光伏板块，20 年政策波动预期不大，产业链反馈组件及下游有望上量，电池片环节在酝酿技术迭代的路上（perc+/topcon，HIT 等）;半导体产业数据转暖，20 年 5G 等可预见技术有望带动产业景气提升；从半导体产业特性及设备属性角度出发，检测和清洗设备有望率先放量；油气产业方面，能源安全战略托底行业资本开支，如勘探开发，管网建设等，经济性展现加速页岩气上量；页岩气开采设备及管网建设相关设备具有较强的确定性；

长期关注通用设备弹性：长期来看，随着经济回升和技术突破，通用设备将展触底回升；建议关注具备进口替代，产业及技术升级的大空间，高弹性属性的品种；如激光行业，泛机器人产业；

投资建议与投资标的

工程机械：三一重工(600031，买入)、恒立液压(601100，买入)；建议关注高弹性品种如徐工机械(000425，买入)、艾迪精密(603638，增持)；

锂电设备：赢合科技(300457，未评级)；

光伏设备：捷佳伟创(300724，买入)、迈为股份(300751，未评级)；建议关注金辰股份(603396，买入)、晶盛机电(300316，未评级)（电新组）；

半导体设备：至纯科技(603690，未评级)、长川科技(300604，未评级)；建议关注 300567 精测电子(300567，未评级)（电子组）；油气装备：杰瑞股份(002353，未评级)、日机密封(300470，未评级)；通用设备：快克股份(603203，未评级)、锐科激光(300747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)；